Kosmetik-Riese Ulta Beauty: Feiertage könnten die Wende bringen

Ulta Beauty, ein führender Einzelhändler für Kosmetikprodukte und Salonservices in den USA, hat die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich gezogen. Mit über 1.400 Filialen und einer treuen Kundschaft von mehr als 44 Millionen Mitgliedern im Loyalitätsprogramm ist das Unternehmen eine feste Größe im Schönheitsmarkt. Am Mittwoch stieg die Aktie an der NASDAQ um 4,10 % auf 375,25 USD, doch der Ausblick bleibt gemischt. Analysten erwarten ein schwaches drittes Quartal, verweisen aber auf langfristige Wachstumschancen.

Wachstumsverlangsamung und Konkurrenzdruck

Analysten wie Oppenheimer prognostizieren für das dritte Quartal einen Rückgang des vergleichbaren Umsatzes um 2 %. Gründe dafür sind die zunehmende Konkurrenz durch Sephora, insbesondere in Partnerschaft mit Kohl’s, sowie eine allgemeine Normalisierung des Wachstums im Prestige-Beauty-Segment. Ulta Beauty kämpft in einem Marktumfeld, das von sinkender Konsumentennachfrage geprägt ist. Besonders der Bereich der Massenkosmetik steht vor Herausforderungen, da Verbraucher zunehmend auf höherpreisige, spezialisierte Produkte umsteigen.

Starke Feiertagssaison als Hoffnungsschimmer

Trotz des Gegenwinds gibt es auch positive Zeichen: Der Start in die Feiertagssaison war stark. Laut Adobe Analytics stieg der Umsatz im Kosmetiksegment im Vergleich zum Vorjahr um 9,6 %, was ein gutes Vorzeichen für Ulta Beauty darstellt. Die aggressive Werbestrategie des Unternehmens sowie die Einführung neuer Marken und Produkte könnten dazu beitragen, das Umsatzwachstum in den kommenden Monaten zu stützen.

Langfristige Perspektiven: Ein robustes Geschäftsmodell

Ungeachtet kurzfristiger Herausforderungen bleibt das Geschäftsmodell von Ulta Beauty robust. Das Unternehmen hat in den letzten zehn Jahren beeindruckende Wachstumszahlen erzielt, darunter ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von 15 %. Mit einer Kapitalrendite (ROIC) von über 24 % zeigt Ulta kontinuierlich operative Exzellenz.

Die langfristigen Finanzziele des Unternehmens, die im Oktober 2024 vorgestellt wurden, sehen ein moderates Umsatzwachstum von 4–6 % und ein zweistelliges Wachstum des verwässerten Gewinns je Aktie (EPS) vor. Dieses Wachstum soll vor allem durch Aktienrückkäufe gestützt werden. Im März 2024 autorisierte der Vorstand ein neues Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 2 Milliarden USD.

Bewertung und Marktposition

Aktuell wird Ulta Beauty mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 13,8 bewertet, was unter dem historischen Durchschnitt liegt. Eine Analyse des freien Cashflows zeigt eine Rendite von 5,58 %, was auf eine attraktive Bewertung hinweist. Gleichzeitig sieht ein Reverse-Discounted-Cashflow-Modell (DCF) ein Aufwärtspotenzial von über 25 %, mit einem fairen Wert der Aktie zwischen 450 und 500 USD.

Ulta Beauty Aktie Chart

Starke Kapitalallokation: Fokus auf Aktionärsrenditen

Ulta setzt weiterhin auf einen aktionärsfreundlichen Ansatz. Mit einem neuen Rückkaufprogramm und jährlichen Rückkäufen im Wert von über 1 Milliarde USD zeigt das Unternehmen eine klare Prioritätensetzung. Diese Strategie sichert eine stetige Reduktion der ausstehenden Aktien, was das EPS-Wachstum nachhaltig unterstützt. Auch wenn dies von einer stabilen Cashflow-Generierung abhängt, hat Ulta in den letzten fünf Jahren durchweg starke operative Ergebnisse erzielt.

Herausforderungen: Gesättigte Märkte und steigender Wettbewerb

Ein wesentlicher Risikofaktor für Ulta Beauty bleibt die geografische Konzentration auf den US-Markt. Mit über 1.400 Filialen hat das Unternehmen einen großen Teil des heimischen Marktes bereits abgedeckt. Gleichzeitig stellen aufkommende Wettbewerber und die zunehmende Bedeutung von E-Commerce eine Herausforderung dar. Partnerschaften wie die mit Target, die es Ulta ermöglicht, in über 500 Geschäften präsent zu sein, könnten jedoch helfen, neue Zielgruppen zu erreichen.