Xinjiang Goldwind verzeichnete im letzten Quartal eine Flaute bei reifender Windkraft

Das Unternehmen profitiert von der weltweiten Hinwendung zu erneuerbaren Energiequellen, aber seine Gewinnspannen geraten unter Druck, da die Bautätigkeit in seinem Kernmarkt nachlässt

Turbinen laufen auf Hochtouren

Die riesigen Turbinen drehten sich in den letzten Jahren auf Hochtouren in Windparks, die sich im Besitz von oder mit Ausrüstung von Xinjiang Goldwind Science & Technology Co Ltd. (2208.HK; 002202.SZ), Chinas führendem Hersteller von Windkraftanlagen, befinden. Aber auch diese Maschinen zeigen Anzeichen einer Verlangsamung, wie die jüngsten Ergebnisse des Unternehmens zeigen, die zeigen, dass sowohl der Umsatz als auch der Gewinn im zweiten Quartal gesunken sind.

Chinas führender Hersteller von Windenergieanlagen meldete im zweiten Quartal 2024 einen Umsatz von 10,1 Mrd. Yuan (1,48 Mrd. $), wie aus den am Freitag veröffentlichten Zwischenergebnissen des Unternehmens hervorgeht. Das sind fast 60 % mehr als die 6,4 Milliarden Yuan im ersten Quartal, aber etwa 9 % weniger als im Vorjahresquartal.

Wackeliger Reingewinn

Der vierteljährliche Reingewinn des Unternehmens war mit 707 Millionen Yuan sogar noch wackeliger, ein Rückgang von etwa 30 % gegenüber dem Vorquartal und 44 % gegenüber dem Vorjahr. Der Gewinnrückgang ist auf eine Bruttogewinnmarge zurückzuführen, die in der ersten Jahreshälfte auf 24,7 % gegenüber 28,4 % im Vorjahr gesunken ist.

Die jüngsten Ergebnisse setzen einen holprigen Lauf für Goldwind fort, das im Großen und Ganzen von seiner starken Marktposition profitiert, da China bis 2030 den Höhepunkt der Kohlenstoffemissionen und bis 2060 Kohlenstoffneutralität erreichen will. Aber es hat auch mit einigen Wachstumsschmerzen zu kämpfen, da der Markt zu reifen beginnt und Länder wie China, auf das der Großteil des Umsatzes des Unternehmens entfällt, damit beginnen, staatliche Anreize für die Entwicklung neuer Windparks auslaufen zu lassen.

Die Daten zeigen, dass fast zwei Drittel der Einnahmen von Goldwind in den ersten sechs Monaten dieses Jahres aus der Herstellung und dem Verkauf von Windturbinen stammten; etwa 20 % kamen aus der Entwicklung eigener Windparks; fast 12 % stammten aus Dienstleistungen wie dem Bau von Windparks; und die restlichen 2 % stammten aus anderen Quellen, einschließlich eines wachsenden Nebengeschäfts mit Wasseraufbereitungsanlagen in China.

Große institutionelle Anleger wie BlackRock, Citigroup und JPMorgan, die allesamt auf Langfristigkeit setzen, mögen große Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien wie Goldwind und sind allesamt aktuelle Investoren. In den letzten 12 Monaten erreichte der Kurs der in Hongkong notierten Aktien des Unternehmens einen Höchststand von fast 20 HK$ und einen Tiefststand von knapp über 10 HK$. Die Aktie wurde letzte Woche in der Mitte dieser Spanne gehandelt, fiel aber am Montag nach der Veröffentlichung der jüngsten Ergebnisse um fast 15 % auf 12,58 HK$, was darauf hindeutet, dass die Anleger von dem stotternden Wachstum enttäuscht sein könnten.

Wenn man zwei Jahre zurückgeht, lag der Aktienkurs bei knapp über 7 $

Und vor 10 Jahren lag er bei weniger als 2 $. Wenn der Wind weiterhin in solchen längerfristigen Trends weht, könnten Anleger mit Geduld für kurzfristige Schwankungen Goldwind als finanziellen Glücksfall empfinden, der immer wiederkehrt.

Dank dieser Erfolgsbilanz ist das Unternehmen keine Eintagsfliege auf dem globalen Zug der erneuerbaren Energien, der dank der starken Unterstützung der Regierung in China tief verwurzelt ist. Xinjiang Goldwind wurde vor 24 Jahren gegründet, und seine 10.000 Mitarbeiter sind über 32 Länder verstreut – meist an Orten mit starker lokaler Unterstützung für erneuerbare Energien.

“Bislang haben wir über 44.000 Windturbinen in die ganze Welt geliefert, mit einer globalen kumulierten installierten Kapazität von über 86 GW und einer Betriebs- und Wartungskapazität von über 50 GW,” heißt es auf der Website von Goldwind.

Auf China fixiert

Trotz des Versuchs, sich als globales Windkraftunternehmen zu positionieren, erwirtschaftete Goldwind in der ersten Jahreshälfte fast 93 % seiner Einnahmen in China. Aber das Unternehmen sagt, dass es aggressiv in neue Märkte vordringt und “bemerkenswerte Erfolge” in mehreren dieser Märkte, einschließlich der aufstrebenden afrikanischen und asiatischen Märkte, erzielt hat.

Wechselkursschwankungen

Neben der Kundenkonzentration in China räumt das Unternehmen ein, dass Veränderungen in der chinesischen Regierungspolitik, größere Wechselkursschwankungen, eine Verschärfung des Wettbewerbs und die anhaltenden Auswirkungen von Covid-19 in China die Einnahmen und Gewinne des Unternehmens weiter unter Druck setzen könnten.

Xinjiang Goldwind gehört zu den weltweit führenden Unternehmen der Windturbinenbranche und steht im Wettbewerb mit Unternehmen wie Suzlon (SUZLON.BO), Vestas (VWS.CO), General Electric (NYSE:GE), Hitachi (6501.T), Nordex SE (NDX1.DE) und Siemens (SIE.BE).

Nach dem Ausverkauf am Montag werden die Aktien von Goldwind in Hongkong mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 13 gehandelt

Das ist weit höher als das von Suzlon (3,36) und in etwa vergleichbar mit dem 13er des Mischkonzerns Hitachi. Der profitable Status des Unternehmens unterscheidet es von vielen seiner Konkurrenten, die Geld verlieren. Allein diese Tatsache deutet darauf hin, dass die Anleger mehr Vertrauen in die langfristigen Aussichten des Unternehmens haben könnten.

Trotz des sich verlangsamenden Geschäfts gibt es immer noch eine Menge, was an Goldwind gefällt

Gemessen am Marktanteil ist es der größte Windkraftanlagenhersteller in China und war 2021 der zweitgrößte der Welt. Während globale Probleme wie hohe Inflation, der Russland-Ukraine-Konflikt und Covid-19 das Wirtschaftswachstum in China und anderswo bedrohen, gibt es keine Verlangsamung des Energieverbrauchs. Diese Tatsache in Verbindung mit dem weltweiten Bestreben nach einer stärkeren Nutzung erneuerbarer Energien versetzt etablierte Unternehmen wie Goldwind in die Lage, die Zukunft zu gestalten.

Chinesische Regierung fördert die Entwicklung erneuerbarer Energien

Es ist auch hilfreich, dass die chinesische Regierung die Entwicklung nicht-fossiler Energien und die Entwicklung erneuerbarer Energien in großem Maßstab aktiv fördert. Im März gaben die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission (NDRC) und die Nationale Energiebehörde (NEA) einen 14. Fünfjahresplan für ein modernes Energiesystem heraus, der darauf abzielt, dass nicht-fossile Energiequellen wie Wind bis 2025 39 % des chinesischen Energiebedarfs decken. Und im Juni gaben neun Ministerien, darunter die NDRC und die NEA, einen weiteren Plan heraus, in dem vorgeschlagen wird, die Entwicklung von Windkraft- und Photovoltaikanlagen energisch voranzutreiben. Solche Maßnahmen erklären, warum die großen institutionellen Investoren trotz der Flaute in Goldwind weiter investieren.

Einstieg in das Wasseraufbereitungsgeschäft

Während die Windenergie den größten Teil des Geschäfts und der Einnahmen von Goldwind ausmacht, versucht das Unternehmen im Rahmen einer Diversifizierung auch in das Wasseraufbereitungsgeschäft einzusteigen. Das Unternehmen besitzt 68 Wasseraufbereitungsunternehmen mit einer Wasseraufbereitungskapazität von 4,2 Millionen Tonnen pro Tag in 33 Städten in ganz China. Das schnell wachsende Nebengeschäft erwirtschaftete in den ersten sechs Monaten des Jahres Einnahmen in Höhe von 373,4 Millionen Yuan, 25 % mehr als im Vorjahr. Das zeigt, dass Goldwind sich nicht auf seinem Kerngeschäft Windenergie ausruht, sondern nach dem nächsten großen Ding sucht, um den Wind in den Segeln zu halten.