Die Tuesday Morning Corporation (NASDAQ:TUES) geht den Weg des Chapter 11 in einem Einzelhandelssektor, der von Online-Wettbewerb und der Vorsicht der Verbraucher aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheit geprägt ist.
Eine ganze Reihe von börsennotierten Unternehmen hat in letzter Zeit einen Antrag auf Kapitel 11 gestellt, darunter auch
Hertz Global Holdings Inc (NYSE:HTZ)
J.C. Penney Company Inc (OTC:JCPNQ)
LATAM Airlines Group SA (NYSE:LTM)
Intelsat SA (OTC:INTEQ)
Akorn, Inc. (NASDAQ:AKRX)
Stage Stores Inc (OTC:SSINQ)
Windstream Holdings Inc (OTC:WINMQ)
Was Kapitel 11 bedeutet
Kapitel 11, oder Reorganisationskonkurs, ist ein Rechtsbehelf, der von einer Körperschaft oder Personengesellschaft beantragt wird, wobei ein Reorganisationsplan von der Gesellschaft vorgeschlagen wird, um es ihr zu ermöglichen, Gläubiger im Laufe der Zeit zu bezahlen, um ihr Geschäft am Leben zu erhalten.
Es hat seinen Namen nach dem US-Konkurscode 11, der das Verfahren regelt.
Im Gegensatz zu Kapitel 11 beinhaltet eine Konkursanmeldung nach Kapitel 7 nicht die Einreichung eines Rückzahlungsplans, sondern ermöglicht vielmehr die direkte Liquidation und den Ausgleich der Schuldner.
Die Schritte, die in Kapitel 11 enthalten sind
Die Einreichung eines Antrags beim Konkursgericht, bei dem das Unternehmen eingetragen ist.
Bei Kapitel 11 kann es sich um eine freiwillige Einreichung handeln, bei der Unternehmen, die eine Entschädigung beantragen, die Initiative zur Einreichung ergreifen, oder um eine unfreiwillige Einreichung, bei der Gläubiger sich die Hände reichen können, um gegen ein säumiges Unternehmen vorzugehen.
Das säumige Unternehmen, das einen Antrag auf Chapter 11 gestellt hat, kann seine Geschäfte als DIP (debtor-in-possession) betreiben, wobei in der Regel kein Treuhänder ernannt wird. Wenn es sich jedoch um Betrug oder Inkompetenz handelt, ernennt das Gericht gewöhnlich einen Treuhänder, der das Unternehmen durch das Verfahren führt.
Alle wichtigen Entscheidungen, die während des Zeitraums getroffen werden, sollten vom Konkursgericht genehmigt werden.
Stakeholder wie Gläubiger und Aktionäre haben das Recht, Entscheidungen, die der Zustimmung des Gerichts bedürfen, zu akzeptieren oder abzulehnen. Das Gericht hört sich ihre Argumente an, bevor es seine Entscheidung in dieser Hinsicht trifft.
Das Unternehmen wird in der Regel über den Zeitraum informiert, innerhalb dessen es den Reorganisationsplan einreichen muss. Diese Frist reicht in der Regel von vier Monaten bis zu 18 Monaten.
Kommt das Unternehmen dieser Verpflichtung nicht nach, können Gläubigerausschüsse, Aktionäre oder andere Beteiligte ihren Reorganisationsplan einreichen.
Das Gericht bestätigt den Plan unter Berücksichtigung verschiedener Kriterien wie Durchführbarkeit, Treu und Glauben und der Feststellung, dass er im besten Interesse der Gläubiger ist.
Was geschieht mit den Wertpapieren der Kapitel 11-Antragsteller
Die Aktien und Anleihen von Unternehmen, die einen Antrag auf Kapitel 11 gestellt haben, werden weiterhin an den Börsen gehandelt, da die Unternehmen weiterhin Geschäfte machen. Daher sind die Unternehmen verpflichtet, alle wesentlichen Änderungen innerhalb von 15 Tagen auf dem Formular 8-K der SEC zu melden.
Es besteht immer das Risiko, dass die Aktien aufgrund der negativen Stimmung, die durch die Unfähigkeit des Unternehmens, seine Finanzen in den Griff zu bekommen, entsteht, viel von ihrem Wert verlieren. In den meisten Fällen stürzen sie so stark ab, dass sie an den Hauptbörsen nicht mehr handelbar sind und von der Börse genommen werden. Diese Unternehmen werden dann an den OTC-Märkten außerbörslich gehandelt.
Wenn ein Unternehmen außerbörslich notiert wird, wird der Ticker eines Unternehmens, das ein Konkursverfahren durchläuft, mit „Q“ angehängt. Die Aktionäre sind im Falle einer Konkursanmeldung am wenigsten geschützt und erhalten keine Dividenden mehr.
Der mit der Leitung des Betriebs beauftragte Treuhänder kann die Aktionäre auffordern, ihre Aktien abzugeben, um Aktien der umstrukturierten Gesellschaft zu erhalten. Der Investitionswert erfährt oft eine Erosion.
Anleihegläubiger erhalten während des Verfahrens keine Zinsen oder Rückzahlungen mehr. Da die Anleihen eines Unternehmens, das seine Schulden umstrukturiert, auf den Status „Junk“ herabgestuft werden, erhalten die Inhaber von Anleihen selbst dann einen erheblichen Abschlag, wenn sie sich zum Verkauf entschließen.
Nachdem ein Unternehmen aus Kapitel 11 hervorgegangen ist, verlangt es von den Anleihegläubigern in der Regel, dass sie ihre Anleihen entweder in Aktien oder in Anleihen oder in eine Kombination aus beiden umtauschen, je nachdem, was der Reorganisationsplan zulässt.
Für den Fall, dass ein Unternehmen auch mit dem Kapitel 11-Prozess nicht in der Lage ist, sein Finanzhaus in Ordnung zu bringen, muss es unter Umständen einen Antrag auf Kapitel 7 oder eine eventuelle Liquidation stellen.
