Wie sich steigende Zinssätze auf diese Hypotheken-REITs auswirken könnten

Eine steigende Inflationsrate hat den US-Aktienmarkt über weite Strecken des Jahres 2024 belastet. Die jüngsten Maßnahmen der Fed zur Eindämmung der Inflation durch mehrfache Anhebung der Zinssätze haben möglicherweise verhindert, dass die Inflation noch viel schlimmer wird. Doch wie der Fed-Vorsitzende Jerome Powell in seiner Rede neulich feststellte, ist die hohe Inflation nach wie vor ein großes Problem, und die Fed wird die Zinsen so lange anheben, bis die Inflation deutlich gesenkt ist.

Erschütterte Märkte

Powell’s Rede am frühen Morgen erschütterte die Märkte, und alle drei Indizes gaben im weiteren Verlauf des Tages nach. Der Dow und der S&P 500 verloren jeweils über 3 %, während der Nasdaq um knapp 4 % nachgab. Merkwürdigerweise schnitt der Sektor der Hypotheken-Immobilien-Investmentfonds (REITs), der sich im Jahr 2024 sehr volatil entwickelt hat, etwas besser ab als der Gesamtmarkt.

Annaly Capital Management Inc. (NYSE:NLY), der größte Hypotheken-REIT, verlor 2,09%, aber Orchid Island Capital Corp. (NYSE:ORC), die im letzten Jahr 42% ihres Wertes verloren hat, gewann sogar 0,70%.

Arbor Realty Trust Inc. (NYSE:ABR), das im gleichen Zeitraum fast 17% verloren hat, verlor 1,75%, kletterte aber nachbörslich um 2,04%. AGNC Investment Corp (NASDAQ:AGNC) verlor am Tag 1,28%, kletterte aber nach der Schlussglocke um 1,46%.

ARMOUR Residential REIT Inc. (NYSE:ARR) verlor 0,54%, stieg aber nachbörslich ebenfalls um 1,37%. Sowohl AGNC als auch ARR haben im vergangenen Jahr erhebliche Verluste erlitten.

Hypotheken-REITs leihen sich Geld, um gepoolte Gruppen von abgezinsten Krediten, so genannte Mortgage-Backed Securities (MBS), zu kaufen. Wenn sie eine neue Hypothek ausgeben, verdienen sie ihr Geld mit der Spanne zwischen dem Preis, den sie zahlen, und dem, was sie an Darlehenszahlungen erhalten. Steigen jedoch die Zinssätze, erhöht sich der Betrag, den sie für die Kredite zahlen, so dass die Spanne sinkt. Außerdem erhöhen höhere Zinssätze das Ausfallrisiko bei variabel verzinsten Krediten.

Da diese REITs per Gesetz 90 % ihres steuerpflichtigen Einkommens an die Aktionäre ausschütten müssen, sinken bei einem Rückgang dieses Einkommens auch die von ihnen ausgezahlten Dividenden. Und die hohen Dividendenrenditen von Hypotheken-REITs sind im Grunde der attraktivste Grund für Anleger, diese Aktien zu kaufen.

Die aktuelle jährliche Dividendenrendite von 13,4 % macht Annaly’s zum Beispiel zu einem Favoriten unter den Hypotheken-REITs. Aber NLY’s volatiler Aktienkurs ist nicht jedermanns Sache. Die Aktie wurde in den letzten 52 Wochen in einer Spanne zwischen $8,94 und $5,45 gehandelt. Anleger, die NLY in der Nähe des oberen Endes dieser Spanne gekauft haben, liegen beim aktuellen Kurs von 6,56 $ etwa 25 % im Minus. Selbst unter Berücksichtigung der Dividende ist das immer noch ein erheblicher Verlust. Wenn NLY seine Dividende kürzen muss, könnte es in Zukunft noch weiter abwärts gehen.

Aber man muss sich fragen, ob die meisten negativen Zinsnachrichten bereits in diesen Hypotheken-REIT-Aktienkursen eingepreist sind, daher die gedämpfte Reaktion auf Powell’s Rede am Freitag. Der Aktienmarkt blickt oft sechs Monate oder länger in die Zukunft. Historisch gesehen wurden viele dieser Aktien während vergangener Zinsspitzen niedergeschlagen, um dann von den Anlegern zu niedrigeren Kursen gekauft zu werden, wenn sie das Gefühl hatten, das Schlimmste sei vorbei, selbst wenn die Dividenden gekürzt wurden oder einige Jahre lang unverändert blieben.

Der Kauf von Hypotheken-REIT-Aktien ist gegenwärtig ein Risiko, das sicherlich nicht für alle Anleger geeignet ist. Und das Problem ist, dass gerade die Anleger, die das Einkommen am meisten brauchen, wie etwa Rentner, diejenigen sind, die am risikoscheuesten sein sollten. Für abenteuerlustige Anleger lohnt es sich jedoch, die Hypotheken-REITs zu beobachten, um zu sehen, ob sie tatsächlich die Talsohle erreicht haben.

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