Trulieve Cannabis Aktie: Cantor senkt Kursziel und rechnet mit einer gestörten Entwicklung!

Trulieve Cannabis Corp (OTCQX: TCNNF) bestätigte am Freitag, dass es die bereits angekündigte Milliarden-Dollar-Fusion mitHarvest Health & Recreation Inc. (OTCQX:HRVSF) abgeschlossen hat, wodurch „das größte und profitabelste Cannabisunternehmen in den USA“ entsteht.

Eswird erwartet, dass das fusionierte Unternehmen im Jahr 2021 einen Umsatz von 1,2 Milliarden Dollar erzielen wird.

Im Rahmen der Transaktion erwarb Trulieve alle ausgegebenen und ausstehenden nachrangigen stimmberechtigten Aktien, Mehrstimmrechtsaktien und Superstimmrechtsaktien von Harvest. Die Inhaber von Harvest-Aktien erhielten für jede nachrangig stimmberechtigte Aktie von Harvest 0,1170 nachrangig stimmberechtigte Aktien von Trulieve.

Trulieve gab im Zusammenhang mit der Transaktion insgesamt 50,9 Millionen Aktien im Austausch für alle ausgegebenen und ausstehenden Harvest-Aktien aus.

Das fusionierte Unternehmen wird ein Einzelhandelsnetz von 149 Abgabestellen in 11 Staaten und drei strategischen regionalen Zentren betreiben, mit marktführenden Positionen in Arizona, Florida und Pennsylvania.

Der Analyst

Pablo Zuanic von Cantor Fitzgerald stuft die Trulieve-Aktie weiterhin mit „Overweight“ ein, senkte jedoch das Kursziel von 81 auf 77 US-Dollar.

Die These

Die Fusion kam drei Monate früher als erwartet und zwang zu einem aktualisierten Modell für die Aktie. Zuanicsenkte das Kursziel aufgrund der leicht gesenkten Pro-forma-Schätzungen für die folgenden Quartale.

Während die Aktie immer noch ein beträchtliches Aufwärtspotenzial hat,werden die für März geplante neue Prognose, die vorübergehende Schließung von Geschäften für das Rebranding im vierten Quartal und andere gemeinsame Integrationsaktivitäten das kurzfristige Aufwärtspotenzial wahrscheinlich begrenzen, sagte Zuanic in seiner Analystennotiz vom Montag.

„Basierend auf dem Status des Unternehmens als Nummer 1 unter den US-Multi-State-Betreibern (Pro-Forma-Umsatz und -EBITDA für 2Q21, Anzahl der Läden und Anbau) und der Führungsposition in Schlüsselstaaten wie Arizona, Florida und Pennsylvania (zwei Staaten mit Freizeitoption) würden wir erwarten, dass der Abschlag von 4-6pt auf das EBITDA für das Gesamtjahr 2024 (Trulieve 9x) gegenüber Konkurrenten wie Curaleaf (OTCQX:CURLF) mit dem 15-fachen und Green Thumb (OTCQX: GTBIF) mit dem 13-fachen, verringern wird.”

Darüber hinaus modellierte der Analyst die Bruttomargen von Trulieve in Florida viel höher als den Durchschnitt der Betreiber in mehreren Bundesstaaten.

Laut Zuanickönnte der integrationsbedingte Vertrieb bis zum zweiten Quartal 2024 andauern und sich sogar auf die Zahlen für das erste Halbjahr 2024 auswirken, und er fügte hinzu, dass beide Unternehmen, die sich auf den Abschluss der Fusion konzentrieren, ihre Leistung im dritten Quartal beeinträchtigt haben könnten.

„Insgesamtliegt unsere neue Umsatzschätzung für das Jahr 2024 für das neue Unternehmen nun bei 1,51 Milliarden US-Dollar gegenüber 1,6 Milliarden US-Dollar zuvor. Unsere Schätzung der EBITDA-Marge für das GJ22 liegt nun bei 35,8 % (540 Mio. $) gegenüber 36,9 % (590 Mio. $)“, so Zuanic abschließend.