Samsung vor den Zahlen: Rückschläge im Halbleitergeschäft – Risiken und Chancen der Aktie

Samsung Electronics, einer der führenden Anbieter von Technologieprodukten weltweit, kämpft derzeit mit einigen Herausforderungen in seinem Hauptgeschäft, dem Halbleitersektor. Das Unternehmen dominiert Märkte von Smartphones und Displays bis zu Haushaltsgeräten, doch die größten Gewinne erzielt Samsung traditionell durch den Verkauf von Speicherchips. Aktuell stehen Verzögerungen bei der HBM3e-Produktion (High Bandwidth Memory der neuesten Generation) und Unsicherheiten im globalen Halbleitermarkt im Mittelpunkt der Diskussion. Diese Entwicklungen haben in den letzten Wochen Druck auf die Aktie ausgeübt und Anleger verunsichert.

HBM3e-Probleme dämpfen Erwartungen

Die aktuelle Situation bei Samsung wird besonders durch Verzögerungen bei der Produktion des HBM3e-Speichersystems beeinflusst. Die neue Generation des High-Bandwidth-Memorys ist entscheidend für Anwendungen im Bereich künstliche Intelligenz (KI) und Hochleistungsrechner. Doch obwohl Samsung bereits im Juli wichtige Tests erfolgreich bestanden hat, gab das Unternehmen im Anschluss bekannt, dass die Produktion langsamer voranschreitet als erwartet. Dies betrifft insbesondere die Lieferung an den Hauptkunden Nvidia, der für den Großteil der weltweiten Nachfrage nach KI-Speichern verantwortlich ist.

Samsung hatte ursprünglich geplant, dass HBM3e im vierten Quartal 2024 rund 60 % des gesamten HBM-Umsatzes ausmachen würde. Aufgrund der Verzögerungen werden die erwarteten Umsätze im HBM-Geschäft jedoch deutlich niedriger ausfallen. Dies könnte auch auf die Bruttomargen des Unternehmens drücken, da die neuen HBM3e-Chips eine höhere Gewinnspanne bieten als herkömmliche DRAM-Produkte.

Samsung Electronics Aktie Chart

Zyklusabhängigkeit im Halbleitermarkt: Risiko und Potenzial

Samsung ist stark von zyklischen Schwankungen im Halbleitermarkt abhängig. In guten Zeiten profitiert das Unternehmen von einer starken Nachfrage und hohen Preisen, doch in Abwärtsphasen sinkt der Absatz, und die Margen schrumpfen. Trotz eines Umsatzwachstums von 17 % im zweiten Quartal 2024 zeigt sich, dass Samsungs Betriebsergebnis hinter den Erwartungen zurückblieb. Die Schwankungen des Speichermarktes und die verzögerte Einführung der neuen HBM3e-Produkte führen dazu, dass die Rentabilität von Samsung kurzfristig beeinträchtigt wird.

Diese zyklische Abhängigkeit wird durch Samsungs Strategie der hohen Investitionen in Forschung und Entwicklung und Produktionskapazitäten verstärkt. So investiert das Unternehmen derzeit massiv in den Ausbau seiner HBM-Produktion, um langfristig von der wachsenden KI-Nachfrage zu profitieren. Doch bis diese Investitionen Früchte tragen, bleibt das Unternehmen auf ein Gleichgewicht zwischen Nachfrage und Angebotskapazitäten angewiesen.

Foundry-Geschäft als zusätzliche Herausforderung

Neben dem Speicherchipgeschäft kämpft Samsung auch im Foundry-Geschäft (Auftragsfertigung) mit Schwierigkeiten. Hier konkurriert das Unternehmen direkt mit Branchenführern wie Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). Während TSMC hohe Auslastungsraten verzeichnet, kämpft Samsung mit Unterauslastungen, was die Rentabilität dieses Kapital-intensiven Geschäfts erschwert. Die Verzögerungen bei der Produktion in Samsungs neuer Chipfabrik in Texas verschärfen die Lage. Obwohl die volle Produktion dort für 2026 geplant ist, wird der Mangel an Kunden und Verzögerungen bei der Lieferung von Maschinen die Erträge kurzfristig belasten.

Der Erfolg von Samsungs Foundry-Geschäft hängt maßgeblich von der Fähigkeit ab, langfristige Aufträge zu sichern und die Produktionskapazitäten effizient auszulasten. Hier bleibt abzuwarten, ob Samsung in der Lage sein wird, größere Marktanteile zu gewinnen.

Langfristiger Ausblick: Innovativ und kapitalstark, aber volatil

Langfristig könnte Samsung von seinen Investitionen in Forschung und Entwicklung profitieren, da das Unternehmen in Schlüsselbereichen wie Speicherchips, KI und mobilen Endgeräten technologische Innovationen vorantreibt. Auch die Einführung neuer Produkte und Technologien wie faltbaren Smartphones und KI-unterstütztem Zubehör stärkt die Marktstellung. Samsung verfügt über eine solide Kapitalbasis mit über 70 Milliarden Dollar in bar, was eine wichtige Pufferfunktion bietet.

Gleichzeitig bleibt das Unternehmen jedoch anfällig für Marktzyklen und unterliegt starken Wettbewerbsdruck durch Unternehmen wie SK hynix im HBM-Bereich und TSMC im Foundry-Geschäft. Die Entwicklungen in den kommenden Quartalen, insbesondere im Hinblick auf HBM3e, werden entscheidend sein für Samsungs Positionierung in einem stark umkämpften und schwankenden Markt. Am 31.10.24 legt Samsung die Zahlen für das Q3 vor, die näheren Aufschluss geben sollten, wohin die Reise mittelfristig geht.