Plug Power ist derzeit eine fast schon wunderliche Aktie. Der Titel hat am Mittwoch einen Aufschlag um mehr als 2,8 % nach oben schrauben können. Die Notierungen sind innerhalb der vergangenen fünf Tage jetzt um mehr als 6,8 % gestiegen. Das ist aus Sicht der Analysten noch kein Durchbruch nach oben. Allerdings ist die Aktie wie beschrieben überraschend gestiegen – und dies geschah vor allem am Dienstag. Da kletterte die Aktie um über 12 %. Dafür gab es keinen Anlass, der wirtschaftlicher Natur gewesen ist.
Die Kurse sind damit dennoch nicht „stark“ gestiegen. Der Titel hat die Kurse auf über 3,60 Euro gesteigert. Dies heißt in Form der Marktkapitalisierung, dass die Aktie aktuell gut 2,3 Mrd. Dollar wert ist. Dies ist immer noch eine bemerkenswerte Kapitalisierung, weil die Aktie damit deutlich wertvoller ist als etwa die Konkurrenz von Nel Asa. Das ist die einzig positive Einschätzung dazu.
Plug Power: Das Verhältnis stimmt nicht
Nel Asa aus Norwegen hat einen Umsatz von ca. 140 Millionen Euro im laufenden Jahr. Dafür ist die Aktie derzeit mit gut 1,1 Mrd. Euro bewertet. Das Verhältnis ist bei Plug Power deutlich schwächer. Der amerikanische Konzern ist mit den gut 2,3 Milliarden Dollar bei einem Umsatz von 1,1 Milliarden Euro „besser“ bewertet – weil das KUV deutlich besser ist. Das heißt aber auch, dass Plug Power im Moment von den Märkten viel weniger Kredit erhält. Das Verhältnis in der Bewertung stimmt zwischen Plug Power und Nel Asa nicht.
Ein Hintergrund kann sein, dass die Bewertungen aktuell bei Nel Asa auch das bessere wirtschaftliche Ergebnis hat. Das Unternehmen konnte bei seinen Quartalszahlen bei Umsätzen von 140 Millionen Euro einen Nettoverlust von gut – 70 Mrd. Euro ausweisen. Der Nettoverlust von Plug Power liegt bei mehr als 900 Millionen Dollar (geschätzt), ist also im Verhältnis zum ausgewiesenen Umsatz ungleich höher. Anders herum gewendet: Plug Power ist deutlich weniger rentabel als Nel Asa. Demzufolge sind solche Bewertungen, wie Plug Power sie derzeit erlebt, wirtschaftlich betrachtet nicht zu niedrig – relativ zur direkten Konkurrenz aus Europa.
Plug Power wird auch im kommenden Jahr keine nennenswerten Chancen, das Ergebnis deutlich zu verbessern. Die jüngsten Quartalszahlen zeigen, dass die Verluste über 50 % über dem liegen, die Analysten erwartet haben. Plug Power kann derzeit nicht nahelegen, wie sich die Entwicklung gestalten kann, ohne dass neues Kapital kommt.
Der Konzern hat mitgeteilt, der benötige eine Kapitalerhöhung. So hat es Plug Power nicht exakt formuliert, aber annähernd. Denn die Amerikaner sehen eigener Auffassung nach am Markt vor allem in den USA Schwierigkeiten für die Wasserstoff-Netze. Der Kapitalbedarf ist vor einigen Tagen erst errechnet worden, zunächst im „Aktionär“. Dabei wurde ermittelt, dass Plug Power wahrscheinlich so schnell und so viel Cash verbrennt, dass schon 2025 neues Kapital benötigt würde. Das Unternehmen wird deshalb – dies darf auch hier unterstellt werden – sicherlich eine Kapitalerhöhung in Gang setzen wollen.
Für Fremdkapital reicht die Kraft nicht, die benötigt würde, um Zinsen zu finanzieren. Wer kein Geld verdient und zu viel Cash verbrennt, kann gerade mit höheren Zinsen nicht damit rechnen, vom Markt tatsächlich Geld zu erhalten. Plug Power, so eigene Schätzungen, müsste für Kapital sicherlich 7, 8 % zahlen. Das Geld müsste aber zunächst erwirtschaftet werden – aus dem Cash-Zufluss, der allerdings zu gering ist. Insofern ist eine Kapitalerhöhung die naheliegendere Variante, so die Annahme auf dieser Seite.
Kapitalerhöhung kann kommen – aber zu welchen Konditionen?
Die Kapitalerhöhung also könnte eingeleitet werden, eines Tages. Nur bleibt auch dann die Frage, zu welchen Konditionen. Investoren müssten angehalten werden, in ein solches Unternehmen zu investieren. Aktuell würden Investoren – wenn neue Aktien ausgegeben werden – wahrscheinlich nicht allzu viel Geld investieren, wie das Chartbild zeigt.
- Umsatzplus > 10% Umsatzplus = 21,00 %
- EBIT-Marge > 10% EBIT-Marge = 0,00 %
- EK-Rendite > 10% EK-Rendite = -0,85 %
- Cashflow-Marge > 5% Cashflow-Marge = -123,70 %
- KUV < 10 KUV = 2,77
- Verschuldung < 50% Verschuldung = 19,49 %
- RSI < 50 Relative Strenght Index (RSI) = 36,07
- Stochastik < 30 Stochastik = 0,00
Die Kursstatistik legt gleichfalls nahe, dass der Wert im Abwärtstrend ist und auch bleibt. Das wiederum bedeutet aus der Sicht von Investoren in aller Regel, dass sie aktuell noch einmal weniger Geld in die Hand nehmen würden, wenn neue Aktien ausgegeben werden.
Die Kursperformance der Nel ASA-Aktie
Damit ist Plug Power derzeit aus guten Gründen in der Abwärtsspirale etwas gefangen. Der hohe Gewinn an den beiden vergangenen Tagen ist dennoch nicht von der Hand zu weisen. Möglicherweise wird die Aktie damit ein Zwischenhoch erleben. Auch hier würden Charttechniker und technische Analysten allerdings darauf verweisen, dass erst Kurse ab 5 Euro, eher 6 Euro interessant genug wären, um überhaupt von einer möglichen Trendwende zu sprechen.
Auf der anderen Seite bleiben auch jetzt noch die Analysten. Die sind nach den Daten von Marketscreener unverändert davon überzeugt, dass es für die Aktie nach oben gehen kann bzw. nach oben gehen wird. Der Titel wäre nach den vorliegenden Kursschätzungen im Vergleich gut 122 % mehr wert als aktuell. Die Kursschätzungen reichen im Einzelfall sogar auf bis zu einem Plus in Höhe von mehr als 550 %. Nur ist dieses höchste Kursziel von zur Zeit 25 Dollar seit Monaten (!) nicht mehr korrigiert worden. Kursziele von 550 %, aber auch von 122 % sind daher mit der nötigen Vorsicht zu genießen und zu behandeln. In den kommenden Tagen werden sich die Schätzungen tendenziell bestätigen müssen, um ernsthaft wieder an solche Optionen denken zu können. Plug Power hat noch einen weiteren Weg vor sich.
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