Plug Power-Aktie: Es brennt lichterloh

*Gastbeitrag*

Am Dienstag hat Plug Power seine Zahlen vorgelegt. Die Börsen hatten auf eine gute Entwicklung vergleichsweise zu Nel Asa gehofft. Das Gegenteil trat ein. Die US-Amerikaner haben mit den Zahlen mal wieder enttäuscht. Die Aktie brach um satte -14 % ein. Eine Katastrophe – die Kurse sind so schwach wie selten.

Plug Power: Katastrophaler Verlust

Die Stimmung ist noch schlechter als ohnehin. Die Quartalszahlen im Einzelnen. Der Verlust je Aktie belief sich auf 0,35 Dollar. Dabei hatten die Analysten einen Verlust von lediglich -0,258 Dollar je Aktie erwartet. Noch im Jahr zuvor hatte Plug Power im ersten Quartal -0,27 Dollar Verlust erlitten. Bezogen auf die Erwartungen wie auch im Vergleich zum Vorjahr also eine herbe Enttäuschung, die Plug Power zeigte.

Der Umsatz ist mit 210,3 Millionen Dollar etwas höher als erwartet. Analysten hatten zuvor 206,9 Millionen Dollar erwartet. Tatsächlich entspricht dies einem kleinen Sprung, der wie beschrieben die Profitabilität nicht beeinflusst hat. Der Quartalsumsatz von 140,8 Millionen Dollar aus dem Vorjahr ist auf diese Weise immerhin deutlich überwunden.

Die Aktie hatte schon vor den etwa -14% Kursverlust am Dienstag einen massiven Abwärtstrend, der ohnehin bestand, noch einmal verschärft und klar etwa die Marke von 10 Euro nach und nach unterkreuzt; jetzt notiert Plug Power bei nur noch rund 7 Euro.

Ähnlich schwach sah zuvor schon die Entwicklung gemessen in US-Dollar aus. Der Dollar notiert gegenüber dem Euro um ca. 10 % schwächer. Die magische Grenze von 10 Dollar aber unterbot Plug Power hier auch. Die Kursentwicklung seit Beginn des Jahres setzte nur fort, was auch über einen längeren Zeitraum zu besichtigen war.

Die Aktie ist auf dem Weg zu einem massiven Ausverkauf, wenn die roten Zahlen über verschiedene Zeiträume hier nicht täuschen.

Dabei war der 9. Mai die große Hoffnung einiger Beobachter. Hintergrund sind neue Aufträge, die in den kommenden Monaten und auch Jahren sicherlich möglich sind. Die USA haben mit dem Inflation Reduction Act (IRA) nun das Instrument geschaffen, um einige Milliarden Dollar – von insgesamt 369 Milliarden Dollar, die in dem Programm vorgesehen sind – in den Markt zu geben. Wasserstoff bzw. grüner Wasserstoff, der auf Basis und unter Einsatz von regenerativen Energiequellen hergestellt wird – mit Elektrolyseuren, wie sie Plug Power erstellt – ist eine der Säulen, auf die die USA bei der Energietransformation setzen.

Die US-Regierung unter Joe Biden verkaufte das Programm als Teil der Autonomie-Bemühungen Russlands gegenüber. Dabei gibt die Regierungen nicht nur Subventionen in die Industrie, sondern auch Steuererleichterungen. Dies kann für Plug Power wiederum zum Türöffner werden. Denn die Steuererleichterungen locken die allgemeine Industrie.

Wer auf grünen Wasserstoff setzt – beispielsweise -, um die Klimaziele zu erreichen, kann auf diesem Wege mit einigen steuerlichen Erleichterungen rechnen. Amazon dürfte ein Beispiel dafür sein. Der Online-Händler hat ab dem Jahr 2025 offenbar größere – statt bis dato kleinerer – Vereinbarungen mit Plug Power. Dies deutet das Potenzial an, das Plug Power durch den Inflation Reduction Act in den USA haben kann.

Aber auch in der EU fließen Gelder. Auch hieran möchte Plug Power partizipieren. Die US-Amerikaner haben zumindest anklingen lassen, ihre verschiedenen Standorte auf der Welt, u.a. eben in der EU, zu nutzen.

Ob dies gelingt? Jetzt wurde mit den Quartalszahlen ein Teil der Wahrheit aufgedeckt. Die Erwartungen hatte Plug Power selbst geschürt. Nun zeigen die Quartalszahlen, dass die Hoffnung zumindest bislang nicht realistisch war. Das passt in das Bild der vergangenen Zeiträume – bezogen auf das ganze Jahr 2022.

• Im vergangenen Jahr enttäuschte das Unternehmen mit seinen Geschäftszahlen sowohl auf Basis der jeweiligen Quartalszahlen wie auch dann auf Ebene der Jahreszahlen. Schon im Januar 2024 deutete Plug Power an, die Ziele würden verfehlt (bezogen auf 2022). U.a. seien die Projekte zu langsam bearbeitet worden.
• Die Zahlen waren denn auch tatsächlich enttäuschend. Plug Power konnte nicht einmal die Marke von 900 Millionen Dollar halten, die das Unternehmen an sich versprochen oder angekündigt hat. Der Konzern hat dabei statt dieser zuletzt avisierten Marke nur noch 701 Millionen Dollar an Umsätzen hereingeholt. Dies ist ernüchternd.
• Damit war das Minus im betreffenden Geschäftsjahr gleich auf -459,97 Millionen Dollar geklettert. Dies wiederum wird im laufenden Jahr in dieser Dimension zumindest nicht gewünscht – so die Analysten, die sich mit den Prognosen beschäftigt haben.
• Nun wurden in den vergangenen Wochen kaum noch neue Nachrichten verbreitet, die eine schnelle Trendumkehr versprechen oder andeuten könnten. Deshalb war die schlechte bzw. enttäuschende Präsentation für Analysten und Investoren umso bedeutender, um die Entwicklung 2024 besser und qualifiziert einschätzen zu können.
• Dazu war zuvor schon bekannt, dass Plug Power bei den Quartalszahlen in aller Regel enttäuscht hat. Seit vielen Jahren sind die Quartalsergebnisse stets schlechter gewesen als die Prognosen an den Märkten dies vorausgesehen hatten.

Dennoch bietet der Markt noch immer exorbitant hohe Kursziele. So wird Plug Power in der Regel bei deutlich mehr als 25 Dollar taxiert. Dies mag auch am Alter der Analysen gelten. Dennoch gibt es hier kaum Korrekturen auf Seiten der Analysten. In diesem Sinne ist die Aktie noch deutlich mehr als 150 % und mehr an Kurspotenzial wert.

Die Schätzungen waren viel zu ambitioniert. Es gibt kaum eine Aussicht darauf, dass die Einschätzung Realität werden kann. Plug Power hat aus dieser Sicht vielmehr schlicht eine Fehlinformation am Markt hinterlassen.

Der Trend zeigt jedenfalls deutlich abwärts. Auch vor den Quartalszahlen ist es unabweisbar, dass Plug Power deutlich unterhalb der mindestens signifikanten 15 Euro notieren. Auch die technischen Indikatoren wie der GD100 oder der GD200 sind noch immer klar unterboten. Plug Power fehlen weit mehr als 25 %, um diese Hürden nachhaltig überwinden zu können und einen technischen Aufwärtstrend aufzunehmen. Die Aktie ist in einem langfristigen Abwärtstrend. Der Kreis schließt sich: Die Quartalszahlen haben den Drive nach unten noch verstärkt.