Plug Power-Aktie: Entscheidung naht – Crash oder neue Rekorde

Liebe Leser,

Plug Power hat in den vergangenen Tagen an den Börsen erneut keine gute Figur gemacht. Allein am Freitag verlor der Titel an den Aktienmärkten fast -3 %. Das sind Signale dafür, dass es derzeit auf dem Weg nach unten, vielleicht sogar zu einem regelrechten Crash – keine Stop-Signale mehr gibt. Die vergangene Woche verlief sehr bitter.

Immer wieder neue Verluste

Am Markt fuhr Plug Power immer wieder neue Verluste ein. Der Titel verlor gleich fünfmal in Serie, womit aus dem erhofften Turnaround, der sich noch Ende März hätte abzeichnen können, aktuell nichts wird. Die Aktie hat die bedeutende Marke bei 10 Euro mittlerweile sehr kräftig unterschritten.

Einer der wesentlichen Gründe dafür ist unverändert der Umstand, dass Plug Power kein Geld verdient. Die US-Amerikaner haben im vergangenen Jahr einige Projekte nicht so gut und schnell bearbeiten können, wie es sich die Märkte und die Amerikaner selbst offenbar gewünscht haben. Dies führte bei der letzten Ergebnispräsentation mal wieder zu Unruhen.

Auf der anderen Seite aber sind auch die Aussichten für 2024 nicht besonders gut. Die US-Amerikaner sollen mittelfristig vom IRA, dem Inflation Reduction Act der USA, profitieren. Allerdings sind die bisherigen Erlöse aus diesem politischen Programm für Plug Power sehr bescheiden.

Vielmehr sieht es so aus, als solle Plug Power in diesem Jahr da avisierte Ziel, eine schwarze Null im operativen Bereich zu schreiben, nicht erreichen.

Analysten rechnen im Mittel damit, dass die Erlöse auf 1.329 Milliarden Dollar steigen könnten. Im vergangenen Jahr war Plug Power enttäuschend bei weniger als 900 Millionen gelandet. Dennoch ergebe sich, wenn die Schätzungen stimmen, noch immer ein Minus von -430 Millionen Dollar. Das Unternehmen Plug Power wird aber derzeit mit einer Marktkapitalisierung von noch immer 5.364 Millionen Dollar gehandelt. Dies ist das 4-fache des erwarteten Umsatzes im laufenden Geschäftsjahr.

Damit aber ist Plug Power bezogen auf den Umstand, dass das Unternehmen einen verlustreichen Verlauf erleben wird, relativ hoch bewertet. Vielleicht hoffen die Börsen noch immer auf das Jahr 2024.

2024 erwarten Analysten einen Anstieg des Umsatzes auf 2,05 Milliarden Dollar. Dies wäre eine Zunahme um mehr als 700 Millionen Dollar, womit sich der Umsatz um weitere +50 % aufwärts schieben würde. Dies ist aus Sicht von Analysten auf der einen Seite wohl erfreulich, auf der anderen Seite jedoch noch immer nicht genug. Denn der erwartete Verlust im operativen Geschäft beläuft sich für das Unternehmen weiterhin auf -168 Millionen Dollar.

Das hält allerdings die Analysten nicht davon ab, Plug Power deutlich höher zu bewerten, als es der Aktienmarkt bezogen auf den heutigen Aktienkurs macht. Die Kurse am Markt liegen bei gut 8,20 Euro und in Dollar notiert bei 9,04 US-Dollar.

Die Kursziele sind ambitioniert

Dabei sind vor allem die Kursziele noch immer sehr ambitioniert. Erst vor wenigen Tagen hat Morgan Stanley die Kursziele aus seiner Sicht nach unten geschraubt. Das sieht nach einem Crash in den Augen der US-Bank aus.

Zuvor hatte Plug Power ein Kursziel in Höhe von 35 Dollar – aus Sicht von Morgan Stanley. Nun sind es 15 Dollar. Dies ist immer noch ein Sprung von gut 50 % gegenüber dem aktuellen Niveau. Allerdings sind die Notierungen damit um mehr als 50 % nach unten korrigiert worden, bezogen auf das Kursziel.

Noch wesentlich schärfer sind die Kursziele auf Basis der Analysten, die Capital IQ befragt hat. Danach würde Plug Power im schlechtesten Fall ein Kursziel von 13 Dollar erhalten. Das höchste Kursziel liegt bei 78 Dollar. Das ist indes kaum zu begründen.

Plug Power wird bei Analysten im Durchschnitt mit einem Kursziel von 24,75 Dollar taxiert. Dies sind im Vergleich zum aktuellen Kurs noch immer 174 % Aufschlag oder Potenzial, je nach Lesart. Dies ist zudem nur der „mittlere Preis“ auf der Ziel-Bandbreite. Dies erscheint aus Sicht dessen, was der Markt von der Aktie zu halten scheint, sehr stark übertrieben.

Das mittlere Kursziel war in den vergangenen zwei Jahren zudem von in der Spitze gut 70 Dollar auf das inzwischen avisierte Ziel von „nur“ noch 24,75 Dollar gerutscht.

Der Markt hat, wie das Chartbild gnadenlos aufzeigt, wohl angesichts der fehlenden wirtschaftlichen Entwicklung, ein anderes Szenario gewählt.

Es geht steil nach unten – und wie die Kursentwicklung in der Statistik zeigt, auch stetig. Allein seit Jahresanfang büßte die Aktie am Markt gleich -28 % ein. Innerhalb eines Jahres ging es um -66% nach unten.

Unter dem Strich ist somit in jeder Weise ein klarer Abwärtstrend zu erkennen.

Die Aktie hat zudem auch den GD100, der aus technischer Sicht den mittelfristigen Trend abbildet, deutlich verfehlt. Der Kurs notiert 59,03 % unterhalt dieser wichtigen Marke. Woher also der Optimismus der Analysten kommt, erschließt sich zumindest mit Blick auf das aktuelle Urteil am Markt nicht ganz. Die wirtschaftliche Situation kann es nicht sein. Möglicherweise hegt die Mehrheit der Analysten noch große Hoffnungen auf den IRA und daraus zu erzeugende Umsätze. Gewiss ist jedoch nicht, dass auch Plug Power davon enorm profitieren wird. Wasserstoff-Unternehmen stehen derzeit generell sehr stark unter Druck. Der Konkurrent aus Norwegen, Nel ASA, hat zum Ende der Wochenende seine Jahreshauptversammlung – vielleicht werden hiervon neue Impulse für die gesamte Industrie ausgehen können.