Liebe Leserinnen und Leser,
Hochspannung um die Aktie von Nvidia. Der US-Titel legte am Mittwoch um fast 1 % zu und bestätigte die gute Verfassung der Vortage. Der Titel hatte am Montag zum Auftakt einer wichtigen Handelswoche gleich gut 4 % gewonnen. Am Dienstag war es um ca. 5,8 % aufwärts gegangen.
Die vormalige „Krise“ des KI-Riesen scheint zumindest auf den ersten Blick wie weggeblasen. Haben sich die Börsen einfach nur geirrt? Oder ist der Ausverkauf des Titels nur kurz verschoben?
Nvidia: Das sah zunächst nach einem Ausverkauf aus
Zunächst hatte der US-Konzern in den vergangenen Wochen einen kleinen Abwärtslauf auf das Parkett gelegt, der Investoren einen Schrecken einjagte. Die Aktie war zuvor mit mehr als 3 Billionen Dollar Marktwert die Nummer 1 der weltweit an den Börsen gehandelten Aktien-Unternehmen.
Nvidia schien für kurze Zeit unaufhaltsam, stärker als die verstaubte Apple oder andere Größen am Markt. Die KI-Zukunft hatte dem Unternehmen einen Rückenwind verschafft, der alleine im laufenden Jahr mehr als 140% Kursgewinn beschwert hatte.
Die Aktie hat vor kurzer Zeit bei gut 134 Euro sogar den höchsten Kurs aller Zeiten markiert. Dann folgte der Absturz – begleitet u.a. von einer Nachricht, die von einer Produktionsverzögerung sprach. Zudem schien plötzlich die gesamte KI- und Tech-Szene betroffen.
Dafür gab es einige Gründe.
Der Markt nahm die schwachen Konjunkturzahlen zum Anlass, an den künftigen Umsatzsteigerungen zu zweifeln. Die Zinsen in den USA würden zudem gleichfalls nicht so entwickelt wie erhofft. Der Markt war lange Zeit von Zinssenkungen ausgegangen, die kräftiger ausfallen würden. Vergeblich. Die große Zinsrunde dürfte nun im Herbst anstehen.
Zudem hat China mit seiner Wirtschaftskraft auf der einen Seite und der Bedeutung für die Tech-Branche auf der anderen Seite durch schwächere Wirtschaftszahlen Sorgen ausgelöst.
Letztlich war wohl entscheidend – dies ist reine Mutmaßung -, dass sich massive Gewinne aufgestaut hatten. Die sind nach den ersten Anstößen vom Markt genommen worden. Das ist ein vollkommen übliches Verhalten am Markt.
Nvidia Aktie Chart
Die Kursperformance der Nvidia-Aktie
Analog traf es neben Nvidia auch andere Unternehmen der Branche, wobei Nvidia lediglich die Anführerrolle übernahm – wegen seiner Marktbedeutung.
Ein Ausverkauf jedoch im klassischen Sinn fand nicht statt. Größeren Kursgewinnen können in solchen Phasen durchaus höhere Gewinnmitnahmen folgen, wie das Bild oben auch darlegt. Eine echte Kurskrise war nicht zu diagnostizieren, wenn der Leistungszeitraum etwas weiter aufgespannt wird.
Nun kann sich der Wind deutlich drehen.
Die Märkte besinnen sich
Die KI-Märkte jedenfalls beginnen, an verschiedenen Ecken die Kurse der betroffenen Unternehmen wieder nach oben zu schieben. Dies ist sowohl im Software- wie im Hardware-Bereich zu sehen.
Die Stimmung steigt – fast wie aus dem Nichts. Damit steht auch eine Neubewertung an, u.a. bei und mit Nvidia. Die Amerikaner sollen am 28. August ihre Quartalszahlen auf den Markt bringen. Diese werden sicherlich wieder für Erstaunen sorgen. Die Analysten, die oft und kräftig danebenlagen, wenn es um die Umsatz- und die Nettoergebnis-Entwicklung ging, sind inzwischen mutiger geworden. Auch die Analysten erwarten Rekordergebnisse.
Wie viel Umsatz Nvidia am Ende tatsächlich vermeldet, ist aktuell unbekannt. Bekannt ist aber ein anderer Umstand, der die Aktie zu einem wirtschaftlichen Asset macht.
Die Nettogewinnmarge lag in den vergangenen Quartalen jeweils bei mehr als 50 %. Das wird sich auch im nächsten Quartalsbericht – so die Erwartungen – sicherlich so wiederfinden. Die Folge: Nvidia verdiente bei steigenden Umsätzen in der boomenden KI-Branche mehr Geld als je zuvor.
Das Unternehmen ist damit am Markt weiterhin bestens aufgestellt. Derzeit wird sich das geschätzte KGV für das gesamte Jahr je nach Gewinnverlauf zwischen 45 und 50 einpendeln (bei den gegenwärtigen Kursen). Das ist bezogen auf die Geschichte von Nvidia nicht teuer. Die Aktie kostete noch vor etwas mehr als einem Jahr ein KGV von über 80.
Wenn Umsätze und Gewinne weiter steigen, wird das KGV – immer bezogen auf den aktuellen Kurs – in den kommenden Jahren sogar auf ein Niveau von etwa 30 fallen. Wie sollte Nvidia unter solchen Voraussetzungen ein Kandidat für einen Crash sein?
Das bedeutet am Ende: Die Analysten werden den Quartalsbericht genau analysieren, aber mit hoher Sicherheit ein sehr rentables Geschäft und Geschäftsmodell vorfinden. Die Aktie ist aus dieser Wahrnehmung ein Kandidat für einen bleibenden Trend am KI-Markt. Zumal mit der Überwindung der Marke von 100 Euro auch aus charttechnischer und aus technischer Sicht erneut ein Coup gelungen ist. Die Notierungen sind zurück – Nvidia hat den Weg aus der Krise wohl schneller gefunden, als die meisten Analysten dies nach den weniger verheißungsvollen Tagen erwartet hätten.
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