Die neue Weltwirtschaftsordnung: Navigieren durch unruhige Gewässer

Sehr geehrte Leserinnen und Leser,

als ich diese Woche die Entscheidungen der großen Zentralbanken verfolgte, wurde mir einmal mehr bewusst, wie sehr wir uns in einer Zeitenwende befinden. Nach Jahren des billigen Geldes und der offenen Märkte erleben wir nun eine Rückkehr zu Protektionismus und vorsichtiger Geldpolitik. Die Zentralbanken in den USA, Japan und Großbritannien haben ihre Leitzinsen unverändert gelassen – eine klare Botschaft an die Märkte: Sie wollen erst die Auswirkungen von Trumps aggressiver Zollpolitik abwarten, bevor sie weitere Schritte unternehmen.

Man sollte Fed-Chef Powell genau zuhören, auch wenn er die Wachstumssorgen herunterspielte. Denn zwischen den Zeilen war eine wachsende Nervosität zu lesen. Bemerkenswert fand ich, dass er sogar den längst abgelegten Begriff „vorübergehend“ wiederbelebte, um die inflationären Auswirkungen der Zölle zu beschreiben. Als jemand, der seit über drei Jahrzehnten die Märkte beobachtet, kann ich Ihnen sagen: Wenn Zentralbanker alte Begriffe wiederbeleben, sollten Sie aufmerksam werden.

Die OECD-Zahlen sprechen eine deutliche Sprache

Lassen Sie mich Ihnen die nackten Zahlen präsentieren, denn sie sind alarmierend. Die OECD-Prognosen zeigen eine Verlangsamung des globalen Wachstums auf 3,1% in diesem Jahr und 3,0% im nächsten. Das klingt zunächst nicht dramatisch – aber schauen Sie sich die Anpassungen an! Mexiko verliert satte 2,5 Prozentpunkte für 2025, Kanada 1,3 Prozentpunkte. Das sind keine Korrekturen, das sind Kollapse von Wachstumserwartungen.

Was bedeutet das für Sie als Anleger? Meine langjährige Erfahrung sagt mir: Diversifizieren Sie jetzt geografisch breiter als je zuvor. Die US-Wirtschaft mag robust erscheinen, aber selbst sie verliert laut OECD 0,5 Prozentpunkte an Wachstum für 2026. Das ist signifikant. Interessanterweise ist China die einzige große Volkswirtschaft, deren Prognose leicht nach oben korrigiert wurde (+0,1% für 2025).

Für Ihr Portfolio folgt daraus: Überprüfen Sie Ihre Allokation in exportabhängigen Sektoren kritisch. Unternehmen mit starker Abhängigkeit vom US-Markt – denken Sie an die großen mexikanischen und kanadischen Exporteure – dürften unter Druck geraten. Hingegen könnten chinesische Unternehmen mit starkem Heimatmarktfokus überraschend resilient sein.

Die Notenbanker tanzen auf dem Drahtseil

Was bei den jüngsten Zentralbankentscheidungen besonders beeindruckte, ist die Vorsicht. Viel mehr Notenbanken als sonst fahren derzeit auf Sicht. Die schwedische Riksbank, die taiwanesische Zentralbank, die Notenbanken von Südafrika, Indonesien, Angola, Armenien, Russland und Paraguay – alle lassen die Zinsen unverändert. Es ist, als würde die Weltwirtschaft kollektiv den Atem anhalten.

Besonders aufschlussreich fand ich die Entscheidung der Bank of England. Zwei Ratsmitglieder, die zuvor für Zinssenkungen plädierten – Dave Ramsden und Alan Taylor – schwenkten plötzlich um und stimmten für unveränderte Zinsen. Selbst Catherine Mann, die im Februar noch für eine drastische Senkung war, änderte ihre Meinung. Das ist ein klares Signal: Die Unsicherheit über die Auswirkungen der Handelspolitik überwiegt alle anderen Überlegungen.

Speziell, wenn Sie in Anleihen engagiert sind, heißt das: Wechseln Sie zu kürzeren Laufzeiten. Die Zinsstrukturkurve könnte in den kommenden Monaten volatiler werden, da die Notenbanken zwischen Inflations- und Wachstumssorgen lavieren. Kurzlaufende Staatsanleihen mit hoher Bonität bieten aktuell den besten Kompromiss aus Sicherheit und Flexibilität.

China: Widerstandsfähigkeit trifft auf strukturelle Schwächen

Die chinesische Wirtschaft zeigt erstaunliche Resilienz. Konsum, Investitionen und Industrieproduktion übertrafen zum Jahresauftakt die Erwartungen der meisten Analysten. Die Einzelhandelsumsätze wuchsen im Vergleich zum Vorjahr um beeindruckende 5-6%, die Industrieproduktion stieg um solide 7% – Zahlen, von denen westliche Wirtschaften nur träumen können.

Doch es gibt auch Schattenseiten: Der Immobilienmarkt bleibt unter enormem Druck, und die Arbeitslosigkeit steigt. Diese strukturellen Schwächen könnten sich dramatisch verschärfen, wenn US-Zölle den bereits angeschlagenen Fertigungssektor treffen.

Für Sie als Anleger sehe ich dennoch selektive Chancen: Chinesische Technologieunternehmen, die primär den heimischen Markt bedienen, könnten von Substitutionseffekten profitieren. Gleichzeitig sollten Sie Unternehmen mit hoher Exportabhängigkeit in die USA meiden – hier drohen erhebliche Einbußen. Ein Blick auf die Halbleiterexporte Südkoreas nach China, die im letzten Monat drastisch eingebrochen sind, verdeutlicht das Risiko für die gesamte asiatische Lieferkette.

Rohstoffmärkte im Umbruch

Als ich letzte Woche mit Rohstoffhändlern in London sprach, war die Nervosität mit Händen zu greifen. Die USA stehen vor einer wahren Kupferschwemme, da weltweit versucht wird, drohenden Zöllen zuvorzukommen. Zwischen 100.000 und 150.000 Tonnen raffiniertes Kupfer werden in den kommenden Wochen erwartet – eine Menge, die den Markt kurzfristig übersättigen könnte.

Die Analyse der Handelsdaten zeigt, dass Chile, Kanada, Peru und Mexiko die Hauptlieferanten von Kupfer in die USA sind. Diese Länder könnten besonders unter Druck geraten, wenn die Zölle greifen. Ein ähnliches Bild zeichnet sich im Stahlsektor ab: Indien plant umfassende Handelszölle, nachdem Trump Zölle auf alle US-Stahlimporte verhängt hat.

Für Ihr Portfolio bedeutet dies: Behalten Sie Rohstoffproduzenten mit diversifizierter geographischer Absatzstruktur im Auge. Unternehmen, die stark vom US-Markt abhängig sind, dürften unter Druck geraten. Gleichzeitig könnten sich Opportunitäten bei lokalen US-Produzenten ergeben, die von höheren Importpreisen profitieren. Ich selbst habe kürzlich meine Position in nordamerikanischen Kupferminen aufgestockt – ein kalkuliertes Risiko, aber eines mit potenziell hoher Rendite.

Immigration und Wirtschaftsleistung – ein unterschätzter Zusammenhang

Ein Thema, das in der Finanzpresse oft zu kurz kommt, aber erhebliche wirtschaftliche Auswirkungen haben könnte: Die Trump-Administration verschärft nicht nur ihre Handelspolitik, sondern auch ihren Kurs in der Einwanderungspolitik. Über 532.000 Migranten, die unter einem Programm der Biden-Ära legal in die USA eingereist sind, könnten ihren Status verlieren.

Für amerikanische Unternehmen aus der Lebensmittelverarbeitung, dem Baugewerbe und der Landwirtschaft bringt das die gleiche Sorge: Arbeitskräftemangel. Ein Bericht weist explizit darauf hin, dass günstiges US-Rindfleisch gefährdet sein könnte, wenn haitianische Arbeiter abgeschoben werden.

Als Investor sollten Sie diese Entwicklung genau verfolgen. Unternehmen mit hohem Bedarf an gering qualifizierten Arbeitskräften könnten unter Druck geraten. Dies betrifft insbesondere Sektoren wie Lebensmittelverarbeitung, Landwirtschaft, Bau und Gastgewerbe. Gleichzeitig könnten Unternehmen, die in Automatisierung und Robotik investieren, profitieren.

In meinen drei Jahrzehnten an den Finanzmärkten habe ich mehrere wirtschaftliche Umbrüche erlebt – vom Platzen der Dotcom-Blase über die Finanzkrise bis zur Pandemie. Was wir jetzt sehen, ist anders: Es ist eine fundamentale Neuordnung der globalen Wirtschaftsbeziehungen. Als Investor müssen Sie umdenken, alte Gewissheiten hinterfragen und neue Chancen erkennen.

Die kommenden Monate werden entscheidend sein. Behalten Sie die Zentralbankentscheidungen im Auge, verfolgen Sie die Umsetzung der Zollpolitik und beobachten Sie die realen wirtschaftlichen Auswirkungen. In diesem Umfeld wird aktives Management wichtiger denn je. Diversifikation, Flexibilität und ein tiefes Verständnis der globalen Zusammenhänge – das sind die Schlüssel zum Anlageerfolg in dieser neuen Ära.