Nel ASA: Spannend wie nie!

Liebe Leserin, lieber Leser,

was war das denn? Die Aktie von Nel ASA, die lange Zeit um den Halt der Marke von 50 Cent kämpfte (und diesen zeitweilig sogar verlor), hat am Freitag plötzlich enorm Tempo gemacht. Nach einem bereits erfolgreichen Donnerstag, der bei 0,54 an der Börse Frankfurt endete, legten die Papiere des norwegischen Wasserstoff-Spezialisten vor dem Wochenende plötzlich zweistellig zu auf jetzt 0,60 Euro. Einen konkreten Anlass für den Kurssprung gab es nicht, wenn man einmal davon absieht, dass derzeit alle Wasserstofftitel ein Comeback erleben, von Ballard bis Plug Power. Die alles entscheidenden Antworten bei Nel wird es allerdings erst in drei Tagen geben.

Nel ASA legt am Mittwoch Quartalszahlen vor

Denn am kommenden Mittwoch, 17. Juli, wird Nel ASA um 07:00 Uhr MEZ seinen Bericht zum zweiten Quartal 2024 veröffentlichen, wie das Unternehmen in der vergangenen Woche bestätigte. Um 08:00 Uhr MEZ wird sich eine Präsentation anschließen, die laut Mitteilung eine virtuelle Veranstaltung sein wird, „gefolgt von einer Frage-und-Antwort-Runde“. Die Live-Präsentation kann Nel-Angaben zufolge auf der Website des Unternehmens abgerufen werden. Und keine Frage: Die Sache wird spannend, spannend wie nie.

• Denn der Quartalsbericht erfolgt kurz nach der Abtrennung der Fueling-Sparte von Nel ASA im Juni
• Das Spin-Off wird als Cavendish Hydrogen seit ziemlich genau einem Monat an der Osloer Börse gehandelt

Es ist schwer abzuschätzen, wie sich Nel ASA als reiner Elektrolyseur-Produzent schlagen wird. Vielen Beobachtern galt das Geschäft mit Wasserstoff-Tankstellen als Klotz am Bein.

Fueling-Sparte sorgte für hohe Verluste bei Nel

In der Tat war Nel Hydrogen Fueling im zweiten Quartal für knapp ein Drittel des Umsatzes verantwortlich (rund 111 von 387 Millionen Norwegischen Kronen, NOK), aber zugleich für Verluste von 47 Millionen NOK. Insgesamt hatte Nel allerdings bei steigenden Umsätzen die Verluste deutlich reduziert. Verzerrt wurde das Ergebnis allerdings durch einen Einmaleffekt, der aus Neuverhandlung eines Liefervertrags mit dem US-Truckentwickler Nikola resultierte.

Und in der Tat war zum Jahresbeginn nicht alles Gold: Mit einem Auftragseingang von 459 Millionen NOK lag Nel ASA im ersten Quartal 2024 zwar nur noch leicht (-2 Prozent) unter dem Wert aus dem Vorjahreszeitraum, der Auftragsbestand allerdings war um 13 Prozent auf knapp 2,44 Milliarden NOK gesunken. Es waren die Folgen des Einbruches bei den Bestellungen im zweiten Halbjahr 2023. Die Cash-Reserve ging laut investing.com derweil um deutliche 30 Prozent zurück, von 4,62 auf 3,26 Milliarden NOK. „Der operative Cashburn von Nel ASA stieg im ersten Quartal 2024 von einem Minus von 29 Millionen Norwegischen Kronen auf 62 Millionen Norwegische Kronen“, so der Bericht.

• Die Frage wird nun sein, wie sich die Abspaltung von Cavendish Hydrogen auf die Quartalsbilanz bei Nel ausgewirkt haben wird
• Die Schätzungen der von finanzen.net aufgeführten Analysten gehen von einem reduzierten Verlust von zuvor 0,20 auf 0,07 NOK pro Aktie aus

Extrem unterschiedliche Kursziele

Die Prognosen für die Kursentwicklung der Nel-Aktie gingen zuletzt weit auseinander, liegen zwischen 3,70 (UBS) und 13 NOK (RBC Capital), reichen umgerechnet demnach von 0,32 bis 1,13 Euro. Doch im Schnitt sind sie eher pessimistisch: 5,91 NOK lautet das durchschnittliche Kursziel laut aktien-guide aus derzeit 22 Analysen. Mit anderen Worten: Sie sehen die Aktie der Norweger mit umgerechnet lediglich 0,51 Euro für fair bewertet an. Dieses Ziel wurde nun bereits deutlich überschritten. Und auch die Empfehlungen sind eindeutig:

• Nur 24 Prozent der Experten raten aktuell zum Kauf der Nel-Aktie
• 33 Prozent, also genau ein Drittel, würden die Papiere derzeit halten
• Hingegen sehen 43 Prozent der Beobachter in Nel einen Verkaufskandidat

Nel-Aktie notiert wieder im Monatsplus

Und so wird sich erst noch weisen müssen, wer mit seinen Einschätzungen Recht behalten wird. Team UBS, das mittelfristig einen herben Absturz der Aktie von Nel ASA erwartet? Oder Team RBC das von einem weiteren Anstieg um fast 90 Prozent ausgeht? Es bleibt, wie bei praktisch allen Papieren der Branche, reine Spekulation, was sich allein an der enormen Spannbreite der Prognosen zeigt.

Gesichert ist lediglich der Blick zurück. Und bei diesem zeigt sich, dass die Nel-Aktie sich mit dem Kurssprung vom Freitag nun zwar tatsächlich ins Monatsplus geschoben hat. Geht man allerdings nur wenige Tage weiter zurück, zum 4. Juni, sieht es bereits wieder anders aus. An jenem Tag wurden für die Anteilscheine in Frankfurt 0,71 Euro aufgerufen, das Minus beläuft sich seitdem noch immer auf rund 15 Prozent.

Börsenwert seit Juli 2023 mehr als halbiert

Ganz zu schweigen von der Performance seit ihrem Höchststand Ende Juli 2023: 1,22 Euro waren vor knapp einem Jahr noch für die Aktie von Nel ASA bezahlt worden. Seitdem hat das norwegische Unternehmen, der aktuellen Erholung zum Trotz, noch immer gut die Hälfte seines Börsenwerts eingebüßt.