Nel Asa-Aktie: Unfassbare Entwicklung!

Liebe Leserinnen und Leser,

der Wert von Nel Asa ist am Montagvormittag minimal um 1,2 % nach oben geklettert. Das ist keine strahlende Bilanz zum Auftakt der neuen Woche. Dennoch stellt sich die Situation nun deutlich besser dar als etwa für die Konkurrenz aus den USA, hier für die Plug Power. Der Titel von Nel Asa ist derzeit aus zwei Gründen deutlich stärker. Die Aussichten sind dennoch weiterhin nicht unumschränkt positiv, meinen verschiedene Analysten. Der aktuelle Trend reicht noch nicht, um von einer durchgehenden Befreiung zu sprechen. Bluffen die Börsen bei der jüngsten Erholung nur oder steht ein massiver Ausbruch bevor. Die Ausgangslage ist brisant, die Entwicklung unfassbar.

Nel Asa: Deutlich besser als Plug Power

Grundlage der Fragen ist die Bewertung im Vergleich zu Plug Power. Die Norweger von Nel Asa werden, so viel ist fast sicher, auch in diesem Jahr ein negatives Betriebsergebnis vorlegen. Insofern ist die Wette auf den Aktienkurs ohnehin derzeit noch immer spekulativ. Auch Plug Power wird Verluste anhäufen, so die Erwartung nach der jüngsten Präsentation der Quartalszahlen durch die US-Amerikaner.

Der Unterschied ergibt sich durch die jüngsten Quartalserfolge. Nel Asa – dies ist eine Säule des kurzfristigen Erfolgs an den Aktienbörsen – konnten mit ihren Quartalszahlen effektiv die Analysten oder zumindest die Investoren überzeugen.

• Vor allem die Dynamik in der Akquise von Aufträgen ist derzeit beeindruckend. Die Auftragsvolumina, die noch in den Auftragsbüchern stehen, sind dabei um weitere 49 Millionen Euro gestiegen. Ein Großteil davon fiel zum Jahresauftakt in zwei Schritten an. Zunächst kündigte Nel Asa einen Auftrag von HH2E an. Am 15. März dann wurde bekannt, dass HH2E den Kauf von 120MW Elektrolyseuranlagen bestätigte. Die Nachricht war insofern überzeugend, als HH2E zudem andeutete, dass das Geschäft mit dem Zukauf von Elektrolyseuren durchaus Zukunft haben könne. Dass Nel Asa sich hier weitere Aufträge versprechen wird, dürfte auf der Hand liegen.
• Die Auftragsvolumina allerdings sind damit auch insgesamt gestiegen. Annähernd 250 Millionen Euro Auftragsbestand zum 31. März sind ein neues Auftragsrekordvolumen für Nel Asa. Noch reicht dies indes nicht, um die Kapitalisierung am Markt auch nur annähernd zu rechtfertigen. Nel Asa schwankt stets um eine Marktkapitalisierung um die 2 Milliarden Euro.
• Eine solche Marktkapitalisierung impliziert höhere Auftragsvolumina als 250 Millionen Euro´, wenn Nel Asa wie aktuell weiterhin betriebswirtschaftliche Verluste produziert.

Dennoch: Die Auftragsstärke von Nel Asa sowie eine etwas bessere Entwicklung beim betriebswirtschaftlichen Ergebnis mit einem geringeren Minus haben gereicht, um die Börsen in Euphorie zu versetzen. Der Kurs kletterte fast schlagartig von annähernd 1 Euro wieder deutlich über die Marke von 1,20 Euro.

Plug Power enttäuscht

Im Vergleich dazu enttäuschten die US-Amerikaner von Plug Power erneut deutlich. Sie schafften es nicht, zum ersten Mal seit vielen Jahren den Umsatz oder auch nur das betriebswirtschaftliche Ergebnis in eine Sphäre zu hieven, die auch nur annähernd dem entspricht, was sich die Börsen erwartet haben. Quartal für Quartal enttäuscht Plug Power. Dies mag zu einer deutlich kritischeren Bewertung an den Aktienmärkten führen.

Dennoch ist Nel Asa nicht nur durch die Quartalszahlen zuletzt positiv in die Schlagzeilen gelaufen. Die Norweger haben es zudem verstanden, die Zukunft in der Wahrnehmung von Analysten und Investoren positiver zu skizzieren.

Kürzlich gab der CEO bekannt, das Unternehmen werde bis zu 400 Millionen Dollar in den USA investieren. Es geht um den Aufbau einer sogenannten Gigafabrik, die Elektrolyseure produzieren wird.

Elektrolyseure von Nel Asa für die USA

Der Hintergrund ist einleuchtend. Die USA haben über den staatlichen IRA – Inflation Reduction Act – den Umbau in eine Energiewende beschlossen. Die Infrastruktur, hier auch die Energieversorgung und die Autarkie derselben, werden umgestellt. Insgesamt wird der Staat demnach 369 Milliarden Dollar investieren.

Dies wiederum ist der Hebel, mit dem die USA vor allem die Industrie subventionieren möchte, die auf grüne Energiequellen setzt. Über Subventionen in der Produktion sowie über Steuergutschriften soll auch die Nachfrage wachsen.

Darauf setzen Unternehmen wie Nel Asa. Steigt die Nachfrage nach grünem Wasserstoff, der wiederum subventioniert wird, klettert auch die Auftragslage für die Elektrolyseure, die für die Produktion des Wasserstoffs unerlässlich sind. Die Investition in den USA ist demnach gezielt.

„Bis zu 400 Millionen Dollar“ allerdings sind aller Euphorie zum Trotz auch nur vage Andeutungen. Der Aufbau wird sukzessive folgen, womit die Aktie aktuell nur eine neue Phantasie produziert. Der Aufbau der Investitionen allerdings kann zumindest zu einem gehörigen Teil aus der eigenen Kasse erfolgen.

Vor wenigen Wochen schloss Nel Asa eine Kapitalmaßnahme ab, bei der neue Aktien einen Kapitalzufluss von 140 Millionen Euro ermöglichten. Das Geld, so Nel Asa damals, werde für den Aufbau von Produktionskapazitäten verwendet. Dies könne durchaus in den USA geschehen. Zu dieser Ankündigung nun passt die aktuelle Entwicklung rund um die Gigafabrik in Michigan, USA.

Die Euphorie an den Börsen findet sich allerdings noch nicht in den Kurszielen. Noch sind die Analysten positiv gestimmt. Allerdings ist das mittlere Kurspotenzial der Analysten mit einem Wert von 11 % noch vergleichsweise gering – bezogen auf die möglichen Chancen, die sich auch in den USA nun eröffnen könnten.

Die Börsen bleiben gleichfalls reserviert. Im Chartbild zeigt sich, dass die jüngste Aufholbewegung bezogen auf das gesamte Bild noch recht bescheiden ausfällt. Die Notierungen müssten zunächst die Barrieren bei 1,30 Euro überwinden oder gar in Richtung von 1,40 Euro aufwärts laufen, wenn es zu einem wahrhaften Ausbruch nach oben kommen soll.

Die Kursstatistik verrät mehr zum Gesamtbild. In den vergangenen drei Monaten liegt der Kurs von Nel Asa noch immer -25 % hinten. Damit ist die Aktie zumindest aus der statistischen Sicht weiterhin in einem Abwärtstrend.

Auch im laufenden Jahr sieht es mit dem Abschlag von mehr als -5 % noch immer recht schwach aus, so die Zahlen. Auch aus der technischen Sicht läuft das Wasser bei Nel Asa noch nicht den Berg hinauf. Der Titel hat noch einen Abstand von etwa 9 % auf den GD100, um diesen technischen Indikator für eine Aufwärtsbewegung zu vollziehen. Insofern ist auch die Aktienbörse bei Nel Asa gut und positiv gestimmt, aber noch lange nicht beim Durchbruch.