Nel Asa-Aktie: Jetzt wird es entscheidend!

Liebe Leserinnen und Leser,

am Markt für Wasserstoff-Unternehmen wird es nun eng. Die jüngsten Rücksetzer haben sich auch am Freitag fortgesetzt. Gleich in den ersten Handelsminuten verlor etwa der norwegische Konzern Nel Asa mit dem Abschlag von ca. 2 % mächtig an Boden. Es gab speziell für dieses Unternehmen keine neuen Nachrichten. Dennoch verdüstert sich der Himmel für die Titel des Segmentes.

Nel Asa: Die Kapitalerhöhung mehr als eingepreist

Jüngst hatte Nel Asa eine Kapitalmaßnahme vollzogen. Das Unternehmen hat dabei einen klaren Abschlag des Aktienkurses ausgelöst. Konkret ging es für Nel Asa nun um mehr als 10 % abwärts, nachdem in der vergangenen Woche nach der Verkündung der eigenen Geschäftszahlen noch etwas Ruhe eingekehrt war. Davon bleibt derzeit nicht viel übrig.

Nel Asa hatte neue Aktien im Wert von mehr als 144 Millionen Euro ausgegeben, allerdings nur an institutionelle Investoren. Das Geld soll bis dato verwendet werden, um evtl. die Expansion in den USA zu finanzieren. Offenbar hat dies die Investoren an den Aktienmärkten noch nicht überzeugt.

Rechnerisch waren die neuen Aktien für ca. 1,33 bis 1,34 Euro ausgegeben worden. Das hat nun dazu geführt, dass die Werte des Papiers gleich auf den Preis fielen – die bislang gehandelten Aktien jedenfalls. Zudem aber hat Nel Asa nun noch den Anschluss auch an diesen Ausgabepreis verloren. Im Chart sehen Sie, dass die Aktie nach kurzer Pause noch diese neue Untergrenze bei 1,33 / 1,34 Euro nach unten durchdrungen hat.

Die Performance in den vergangenen Wochen ist damit inzwischen sogar tiefrot, wie sich auch an der Auflistung zeigen lässt. Dies ist zunächst kein besonders gutes Zeichen, was das Vertrauen des Marktes betrifft.

Die Entwicklung ist an sich eindeutig. Der Titel hat nun über einen Monat ca. 21 % verloren. Dies ist mehr, als es die Kapitalmaßnahme erklären kann. Die Notierungen sind zudem innerhalb des laufenden Jahres nun mit -0,3 % ebenfalls in einer schlechten, da negativen Verfassung.

Damit ist die Aktie über den Zeitraum von einem Jahr wieder mit -27 % auf dem Weg nach unten. Das hat zur Folge, dass Nel Asa nun in jeder zeitlichen Dimension Fragezeichen am Markt hinterlässt. Die Euphorie ist weggeblasen.

Zur Vergegenwärtigung der Situation:

• Generell hat Nel Asa ein besseres Bild abgegeben als noch vor einem Jahr. Die Norweger können davon profitieren, dass sowohl die USA wie auch die EU sehr viel Geld in die Hand nehmen, um die Energieautarkie zu stärken (USA) und die Energietrendwende hinzulegen (EU). Diese Energietrendwende wiederum kann auch die Wasserstoff-Industrie betreffen, so weit sie zunächst blauen Wasserstoff (noch mithilfe von Gas) und dann grünen Wasserstoff (basierend auf dem Einsatz Erneuerbarer Energien) einsetzt. Dies wiederum wird sowohl in den USA wie auch in der EU mit unterschiedlichen Instrumenten gefördert. In den USA sind dies vor allem Subventionen, um den Preis von grünem Wasserstoff zu senken (2,50 Dollar je KG). In der EU wird noch gestritten, ob Projekte einzeln gefördert werden sollen oder der Markt insgesamt mit solchen Maßnahmen wie in den USA. Dort geht es auch um Steuersubventionen.
• Nel Asa möchte das Geld aus der Kapitalmaßnahme verwenden, um auch in den USA zu expandieren, wie oben angegeben. Sollte Nel Asa dies in seine US-Tochter investieren, kann damit immerhin ein Teil der Energie-Gelder der US-Regierung absorbiert werden, so die Hoffnung. Die Norweger aber sind auch in der EU aktiv. Die EU ist langsamer in der aktuellen Förderung – in den USA etwa wird das Geld für Unternehmen vorgesehen, die auch US-Produkte und Produktionsprozesse verwenden, die EU kann sich auf diese Marktabschottung noch nicht verständigen -, aber sie wird investieren. Norwegen ist nun ein Land, in dem besonders einfach regenerative Energien verwendet werden können (Windkraft vor allem). Nel Asa sollte davon und von Vereinbarungen wie zwischen Norwegen und Deutschland zur Wasserstoff-Lieferung auch profitieren können. Dies ist bis dato nur die graue Theorie.
• Zudem hat Nel Asa aber in den vergangenen Monaten bereits einige Projekte kundgetan, die durchaus interessant sein können. Demzufolge ist es durchaus möglich, dass die Geschäfte wie prognostiziert schon 2024 kräftig anwachsen. Von 90 Millionen Euro Umsatz soll der Sprung auf gut 140 Millionen Euro gelingen, so die Schätzungen.
• Den guten Nachrichten stehen wirtschaftlich bedenkliche Einwände entgegen. Die Norweger werden nicht nur Verluste in der Vergangenheit erzielt haben – die selbstverständlich auch die Finanzierungsfähigkeit belasten -, sondern auch 2024 mit einem Verlust von gut 70 Millionen Euro leben müssen. Dies jedenfalls sehen die aktuellen Schätzungen vor. Demgegenüber steht eine Marktkapitalisierung in Höhe von gut 2 Milliarden Euro. Die Norweger werden also jeweils gut begründen müssen, wie sich das Geschäftsjahr 2024 entwickelt. Der erste Versuch, die Präsentation der Jahresabschlusszahlen vor gut einer Woche, war noch als mäßig empfunden worden.
• Zudem hängt Nel Asa auch an der Stimmung im gesamten Sektor. Hier sieht es derzeit nicht besonders gut aus. Plug Power wird in einigen Jahren durchaus deutlich größere Geschäfte tätigen können als aktuell, so weit lässt sich für das US-Unternehmen begründet abschätzen. Die Märkte sind derzeit aber von der Verfassung nicht besonders überzeugt. Plug Power als eine der Lokomotiven ist weit im Abwärtstrend.

So steht auch Nel Asa unter diesen Rahmenbedingungen jetzt auf dem Prüfstand. Die wichtigsten technischen Indikatoren wie der GD100 und der GD200 sind nun unterkreuzt. Dies gilt durchaus als ungünstiges Signal. Vielleicht werden zumindest 1,30 Euro als Untergrenze nun halten.