Nel Asa-Aktie: Der Durchbruch!

*Gastbeitrag*

Liebe Leserinnen und Leser,

es geht los, möchte man mit Blick auf die Aktie von Nel Asa meinen. Der Titel hat am Donnerstag an den Märkten einen Aufschlag von 8,5 % geschafft. Die Kurse sind fast durch die Decke gegangen, teils zeigte die Börse sogar ein Plus von knapp 10 % an. Dahinter steckt ein wahrer Befreiungsschlag. Die Norweger haben ihre Quartalszahlen präsentiert. Offenbar sind die Aktienmärkte von dem, was sie sehen, sehr angetan. Es lohnt sich, auf das Geschehen zu blicken.

Nel Asa: Da ist das Ergebnis

Sicher ist es viel zu früh, von einem wirtschaftlichen Durchbruch zu sprechen. Dennoch sieht es für die Norweger so aus, als würden die Börsen nach all den Schreckensmeldungen der Vortage und Vorwochen nun einen immensen Boom erwarten.

Die Ergebnisse im Einzelnen.

• Nel Asa hat einen Umsatz in Höhe von 359 Millionen NOK gemeldet. Dies sind ungefähr 30 Millionen Euro. Erstaunlich daran ist allerdings der Anstieg gegenüber dem Vorjahr. Es ging um 68 % aufwärts, was für die Aktie sicherlich eine enorme Erleichterung darstellte. Denn die Börsen haben seit einiger Zeit keine neuen Nachrichten mehr über die Norweger und zu deren Entwicklung – auch beim Umsatz – mehr gehört.
• Die Auftragseingänge, die nicht direkt umsatzrelevant sein müssen, sind fast noch beeindruckender. Der Eingang kletterte um einen Betrag von 105 % gegenüber dem Vor4jahr und erreichte nun 580 Millionen NOK. Dies sind gut 50 Millionen Euro. Zur Erinnerung: Schon am Ende des vergangenen Jahres meldete Nel Asa mit dem Ende des Geschäftsjahres einen Auftragsbestand in Höhe von 240 Millionen Euro. Dies entsprach einem neuen Rekord.
• Nun, zum Ende des ersten Quartals 2024, belief sich der Auftragsbestand auf 2913 Millionen NOK, was ungefähr 275 Millionen Euro entspricht. Gegenüber dem ersten Quartal 2022 war dies ein Anstieg von satten 126 %. Die Rekordzahlen spiegeln sich auch direkt und messbar in den Kassen der Norweger wieder. Die erreichten einen Stand von 4621 Millionen NOK, also gut 400 Millionen Euro.

Im Chart ist direkt sichtbar, dass die Notierungen von Nel Asa auch einen solchen Boost benötigen. In den vergangenen Wochen – und inzwischen auch Monaten – war es für die Norweger massiv bergab gegangen. Das ist nicht vorbei, aber vor der wichtigen Untergrenze bei 1 Euro gelang jetzt ein immenses Comeback, das an den Börsen sicherlich mit einem sehr wohlwollenden Auge aufgenommen wird.

Zuvor war es seit Jahresanfang deutlich abwärts gegangen. Unter dem Strich steht hier ein Abschlag über -14 %.

Die Aktie ist weit von ihrem Hoch im laufenden Jahr entfernt. Anfangs ging es steil aufwärts, als die Börsen unter anderem einen großen Auftrag von HH2E offenbar feierten. Das absolute Hoch für die Aktie von Nel Asa sah einen Kurs bei 1,72 Euro. Dieses Hoch schien nicht mehr ohne nennenswerte Nachrichten erreichbar.

Auch jetzt ist der Kursausbruch noch kein Indiz dafür, dass es auch nur in die Nähe solcher Tops gehen kann. Dennoch sind die Kursgewinne ein für Investoren und Analysten ermutigender Beginn der nächsten Phase. Denn: Nel Asa hat bis dahin in aller Regel ungünstige Nachrichten an den Märkten verarbeiten und vertreten müssen.

So soll der Umsatz in diesem Jahr zwar auf 140 Millionen Euro steigen und damit ein Plus von 50 % gegenüber dem Vorjahr erreichen. Dennoch fehlt damit immer noch ein Impuls, um Unternehmensgewinne zu erwirtschaften. Sinken die Verluste im laufenden Geschäftsjahr auf nur gut 60 Millionen Euro, wird es für Nel Asa aus dieser Sicht schon ein gutes Jahr sein.

Die Verlustjahre waren zuletzt an den Börsen mit sehr hohen Verlusten abgestraft worden. 2021 belief sich das Minus auf -43,85 %, im Jahr 2022 verlor Nel Asa insgesamt -13,3 % und auch im laufenden Jahr war ein Abschlag von -gut 20 % zu sehen.

Deshalb sind die neuen Impulse beeindruckend. Die Quartalszahlen brachten zudem noch einmal ein Resümee dessen, was in diesem Jahr anders läuft oder anders laufen kann.

Nel Asa: Das ist der Grund

Das Unternehmen hat seine Bereiche Betankung, PEM-Elektrolyseure sowie alkalische Elektrolyseure in eine Umsatzsteigerung überführen können. Das starke Wachstum erleben vor allem Elektrolyseure, die für die Produktion von grünem Wasserstoff benötigt werden. Hier wuchs der Auftragseingang im Vergleich zum 1. Quartal 2022 um 96 %. Insgesamt war es zwar um 105 % aufwärts gegangen, Elektrolyseure jedoch sind sehr bedeutend.

Der Rekordauftragsbestand, den Nel Asa vorlegt, zeigt einen Anteil von 88 % bei Elektrolyseuren, was wiederum einem Anstieg um 126 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht.

Das heißt, dass die Zukunft wenn nicht rosig, so doch zumindest spürbar besser aussieht als die jüngere Vergangenheit, was die wirtschaftlichen Aktivitäten in der Energiewende betrifft.

Allerdings stehen unter dem Strich auch weiterhin Verluste. Das Unternehmen erwirtschaftete ein EBITDA (Ergebnis ohne Berücksichtigung von Zinsen, Steuern und Abschreibung) von -121 Millionen NOK, also etwa 10,5 Millionen Euro. Dies ist allerdings ein um ungefähr 20 % besseres Ergebnis als im Jahr 2022 und in dessen ersten Quartal.

Zudem merkt der Quartalsbericht an, dass die Elektrolyseurprojekte, die 2020/2021 gewonnen worden sind, niedrige Margen ausgewiesen hätten. Dies impliziert, dass die Margen nun eventuell steigen könnten.

In der Gesamtschau sind die Quartalsergebnisse eher besser als erwartet und auf jeden Fall besser als im Vorjahresquartal. Der Gewinn am frühen Donnerstagmorgen ist allerdings erst ein kleiner Lichtstreifen am Horizont. Ein RBC-Analyst, der im Vorfeld der Zahlen ein Kursziel von 22 NOK ausgerufen hatte (gut 2,00 Euro), ist mit seiner Schätzung weiterhin sehr mutig.