Nel ASA-Aktie: Das ist auch ein Teil der Wahrheit!

Liebe Leserin, lieber Leser,

am 8. Februar, es ist keine zwei Wochen her, da war die Aktie von Nel ASA noch obenauf. 1,72 Euro wurden kurzzeitig für die Papiere des norwegischen Wasserstoff-Spezialisten am Handelsplatz Frankfurt aufgerufen. Es war eine Kurszielerhöhung durch Morgan Stanley, die der Aktie einen kleinen Schub gab. Doch längst ist Ernüchterung eingekehrt. Tag für Tag verlor Nel seitdem an Wert, ging am Freitag nach einem weiteren Minus von 1,4 Prozent bei nur noch 1,57 Euro aus dem Handel. Weitere gute Nachrichten blieben ohne jede Wirkung.

Goldman Sachs hebt Nel-Kursziel deutlich an

Dabei war es nicht irgendwer, sondern die renommierte US-Investmentbank Goldman Sachs, die das Kursziel für Nel ASA am Montag von 15 auf 20 norwegische Kronen (NOK) angehoben hatte, was 1,83 Euro entspricht.  Demnach haben die Papiere aktuell ein Aufwärtspotenzial von immerhin noch knapp 17 Prozent. Was die Anleger möglicherweise verunsichert hat: Analyst Michele della Vigna hatte Nel zugleich von „Buy“ auf „Neutral“ abgestuft.

Der Goldman Sachs-Experte passte in seiner Studie laut Medienberichten „seine Erwartungen an die Projekt-Pipeline der Wasserstoffbranche an“. Die Abstufung der Nel-Aktien begründete er demnach mit deren relativ guter Kursentwicklung im vergangenen Jahr. „Auch wenn er betonte, dass die langfristigen Wachstumsperspektiven für das Unternehmen positiv blieben“, hieß es.

Kaufempfehlung für Nel ASA blieb ohne Wirkung

Es war nicht die einzige Analystenmeldung in der zurückliegenden Woche. Lacie Midgley von der britischen Investmentbank Panmure Gordon & Co gab zudem eine Kaufempfehlung ab. Sie stufte die Nel-Aktie laut stock-world.de  am Mittwoch von „hold“ auf „buy“ hoch. Das Kursziel laute 23 NOK, umgerechnet 2,09 Euro – rund ein Drittel über dem aktuellen Stand.

Die Aktie allerdings reagierte nur kurz positiv – und fiel dann weiter zurück. Dabei hatte Panmure Gordon sogar das von Morgan Stanley aufgerufene Ziel für die Anteilscheine leicht übertroffen. Die bislang äußerst skeptische US-Großbank hatte am 7. Februar den fairen Wert für die Aktie von 13 auf 22 norwegische Kronen angehoben

• Dies entsprach einer Steigerung des Kursziels auf einen Schlag um rund 70 Prozent
• Zugleich hatte Analyst Arthur Sitbon die Aktie von “Equal Weight” auf “Overweight” hochgestuft

Nel dürfte „zu den Profiteuren des bevorstehenden Booms von grünem Wasserstoff gehören“, schrieb der Experte. Die USA und Europa würden erneuerbare Energien aktuell massiv fördern.

EU genehmigt Förderung von Wasserstoff-Elektrolyse

Dafür gab es in der zurückliegenden Woche eine weitere Bestätigung: Die Europäische Kommission hat, wie von Dänemark beantragt, Fördermittel in Höhe von 1,25 Milliarden Kronen (rund 170 Millionen Euro) für die Erzeugung von Wasserstoff aus erneuerbaren Energien nach den EU-Beihilfevorschriften genehmigt. „Die Maßnahme soll im Einklang mit den Zielen der EU-Wasserstoffstrategie und des europäischen Grünen Deals einen Beitrag zur Entwicklung von erneuerbarem Wasserstoff leisten“, so die Kommission in ihrer Stellungnahme.

Im Rahmen der Regelung wird demnach der Aufbau einer Elektrolysekapazität von bis zu 100-200 MW gefördert. Die Beihilfe wird in Form eines Direktzuschusses für einen Zeitraum von zehn Jahren gewährt. Diese werde im Wege einer Ausschreibung gewährt, die 2024 abgeschlossen werden  soll und stehe „allen Unternehmen offen, die beabsichtigen, in Dänemark neue Elektrolyseure zu bauen“, so die Kommission am Mittwoch.

Plug Power steigt, Nel ASA nicht

Die Aktie der norwegischen Nel ASA reagierte weder auf diese Meldung positiv, noch auf die Kaufempfehlung durch Panmure Gordon & Co am selben Tag. Anders die Papiere des großen US-Wettbewerbers Plug Power: Diese machten, ausgehend von 14,03 Euro noch am Dienstag einen Sprung um zwischenzeitlich 12 Prozent auf 15,78 Euro am Donnerstagmorgen. Wenngleich die Plug-Aktie dieses Niveau bis zum Wochenende nicht halten konnte, letztlich bei noch 14,35 Euro am Freitag in Frankfurt aus dem Handel ging, wurde Nel zuletzt deutlich abgehängt.

Mit 11,25 Euro wurden die Anteilscheine von Plug Power am letzten Handelstag 2022 bewertet. Seitdem haben sie sich im Wert um mehr als ein Viertel gesteigert. Insbesondere in der ersten Januarhälfte war es nach oben gegangen. Nel ASA hingegen legte in diesem Zeitraum lediglich knapp 20 Prozent zu. Insbesondere die vergangene Woche trug dazu bei, dass die Norweger den Anschluss verloren: Während die Plug-Aktie ihr Kursniveau verteidigte, verlor Nel rund zehn Prozent an Börsenwert.

Nel-Aktie vor massivem Rücksetzer?

Wie kann das sein, wo die Analysten beim Wassersstoffspezialist sich zuletzt doch so zuversichtlich zeigen? Es ist eben nur die halbe Wahrheit. Andere Experten haben sich zu Nel zwar seit Herbst 2022 nicht mehr gemeldet, damals jedoch ihre Skepsis zum Ausdruck gebracht – und diese seitdem nicht revidiert. So erwarten sowohl die Credit Suisse als auch JP Morgan, dass die Nel-Aktie mittelfristig weiter deutlich abgeben wird.

• JP Morgan: 10,00 NOK, -41,6%
• Credit Suisse: 10,70 NOK, – 37,5%

Nur um 70 Cent hatte etwa die Credit Suisse damals den fairen Wert für Nel ASA angehoben. Das neue Ziel resultiere aus der verstärkten langfristigen Bedeutung von Wasserstoff, begründete Analyst Christopher Leonard seine Einschätzung. Die Aktie des Wasserstoffunternehmens sei hingegen „angesichts der Marktstellung hoch bewertet“, so Leonard. Zur Einordnung: Am Tag der Analyse war die Nel-Aktie lediglich 1,12 Euro wert.