Microsoft hat nun seine Zahlen zum 3. Quartal vorgelegt. In einer ersten Reaktion sind die Kurse am Markt um mehr als -6 % eingebrochen, an der Technologie-Börse Nasdaq machte sich offenbar große Enttäuschung breit. Am Freitag jedoch beruhigte sich die Börse wieder, die Aktie gewann 1 %. Damit ist ein nüchterner Blick auf die Zahlen möglich.
Microsoft: Gutes Wachstum – schwache Erwartung bei der Cloud-Entwicklung
Die Quartalszahlen gelten insgesamt als relativ gut un d im Rahmen der Erwartungen.
Konkret: Die Amerikaner haben im 3. Quartal ein Umsatzwachstum verzeichnet und verbuchten mehr als 65 Mrd. Dollar an Erlösen. Im Vergleich zum vergangenen Jahr ist der Umsatz damit um gut 16 % gestiegen, was wiederum bei einem Unternehmen dieser Größenordnung eine beachtlichte Größe darstellt.
Insbesondere der Bereich „Productivity and Business Processes“, hier geht es um die bekannten Office und Dynamics 365-Produkte, überzeugte mit einem kräftigeren Wachstum. Hier glang ein Anstieg um 14 %, der Umsatz wurde mit 18,7 Mrd. Dollar ausgewiesen.
Die Digitalisierung vor allem im gewerblichen Bereich verhalf und verhilft Microsoft offenbar zu den beeindruckenbden Sprüngen. Da die Digitalisierung und Automatisierung sich weiter entwickelt, ist hier ein Ende des Wachstums zunächst nicht in Sicht. Das Segment macht aktuell deutlich mehr als 25 % des Umsatzes aus und ist daher auch für die künftige Entwicklung wichtig.
Etwas enttäuschend ist das sogenannten Cloud-Wachstum. Hier geht es u.a. um Server-Produkte und die Auslagerung von Daten, die insbesondere durch die zunehmende KI-Entwicklung ein starkes Wachstum verspricht. Der Bereich „Intelligent Cloud“ hat dabei Einnahmen von 25,1 Mrd. Dollar verbuchen können. Das sind 19 % mehr als ein Jahr zuvor, was immerhin die richtige Richtung anzeigt. Allerdings ist das Wachstum offensichtlich aus Sicht des Marktes etwas enttäuschend gewesen. Vor allem lässt sich daraus aus der Sicht des Marktes wohl ableiten, dass das Wachstum zumindest künftig auch nicht ganz so immens ausfallen wird wie vielleicht angenommen.
Microsoft produziert eine hohe Marge auf die Umsätze
Die reinen Ist-Zahlen sind betriebswirtschaftlich betrachtet dennoch solide. Der Nettogewinn ist im 3. Quartal um ca. 11 % gestiegen und erreichte 24,7 Mrd. Dollar. Das sogennannte Betriebsergebnis ist sogar um gut 13,6 % gestiegen und erreichte einen Wert von 30,6 Mrd. Dollar.
Damit dokumentiert Microsoft eine starke Marge bezogen auf den Umsatz von gut 65 Mrd. Dollar. Das Nettoergebnis etwa weist eine Nettogewinnmarge von gut 37,6 % auf. Das bedeutet: Von jedem eingenommenen Dollar kann Microsoft derzeit einen Nettogewinn in Höhe von 37,6 US-Cent verbuchen. Umsatzsteigerungen sind also für Microsoft eine Lizenz zum Gelddrucken.
Die hohe Marge führen die Beobachter und Analysten auf die Kostensensitivität im Unternehmen zurück, d. h., die Betriebskosten würden „im Griff“ bleiben. Dennoch investiert der Konzern schon jetzt fleißig weiter in die KI und in die Cloud-Technologie.
Der Ausblick ist zumindest solide
Damit ist der wunde Punkt noch einmal aufgegriffen: Die Cloud-Entwicklung war dem Markt bezogen auf die Gewinne offenbar nicht schnell genug. Dennoch: Die Kooperation mit Open AI für die Entwicklung von ChatGPT und weiteren KI-Technologien wird nach Einschätzung zahlreicher Beobachter auf eine wachsende Nachfrage treffen. Cloud-Lösungen insgesamt sollten einen starken Markt vorfinden – wobei für Microsoft hier die Konkurrenz von Amazon und Alphabet (Google) ein Wachstumshindernis darstellen kann.
Die gute Nettogewinnmarge unterstreicht jedoch das Potenzial von Microsoft. Der Markt hat dies ersichtlich im Chart bereits vorweggenommen und den Titel über eine längere Phase in den Aufwärtstrend gehievt. Kurzfristig indes war die Entwicklung am Aktienmarkt noch nicht überzeugend genug.
Microsoft Aktie Chart
Die Kursperformance der Microsoft-Aktie
Entscheidend für den insgesamt recht positiven Trend – mit Gewinnen von gut 10 % seit Jahresanfang – dürfte sein und bleiben, dass Microsoft zum einen das traditionelle Kerngeschäft mit Office-Produkten und Co. im Griff behält, in der KI und in der Cloud-Technologie jedoch den Konkurrenzkampf besteht.
Analysten scheinen nach Lage der Dinge nach den Zahlen bis dato die insgesamt positive Einschätzung zu dem Wert noch nicht korrigiert zu haben. Die Aktie bleibt bei den Experten im grünen Bereich.
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