Liebe Leserinenn und Leser,
ein Schock in der Morgenstunde für Baywa-Aktionäre: Das Papier verliert gleich -6,6 % in den ersten Stunden. Damit haben die wenigsten Beobachter gerechnet. Denn an den vorhergehenden drei Tagen war es für die Aktie gleich dreimal nach oben gegangen. Wir haben an dieser Stelle schon einige Male notiert, dass diese Entwicklung mehr auf Zufall beruht denn auf gezielten Gesetzmäßigkeiten. Wer nicht hinsieht, wird möglicherweise Überraschungen erleben.
Die Sanierung läuft – nicht!
Wenn von dem Unternehmen berichtet wird, dann meistens als Sanierungsfall. Das ist unstrittig und doch noch nicht ganz richtig.
Die Banken und Genossenschaften, die ohnehin an den Unternehmen beteiligt sind und/oder Geld verliehen haben, konnten in Summe das Unternehmen vorläufig retten. Mehr als 500 Millionen Euro wurden, teils durch Aufschiebung von Forderungen, aktuell freigeschaufelt. Damit ist das Unternehmen gegenüber Lieferanten, Mitarbeitern und Co. zahlungsfähig.
Zunächst jedenfalls. Die Baywa kann den Berichten nach diese Zahlungsmittel auch noch für einen Zeitraum von weiteren drei Monaten in Anspruch nehmen, wenn das Unternehmen diese Option wählt. Unmittelbar vor Liquiditätsproblemen scheint die Baywa also nicht zu stehen.
Allerdings ist damit ein halber Schritt geleistet, mehr nicht.
Die Sanierung, von der allenthalben die Rede ist, läuft noch nicht. Denn Voraussetzung dafür wäre ein Sanierungsgutachter, das in Auftrag gegeben worden ist. Das soll erst im September, also in diesem Monat, überhaupt überreicht werden. Formal ist das Gutachten mehr als eine Meinung.
Es wird für alle Stakeholder eine wichtige Grundlage darstellen. Banken, Genossenschaften, sonstige institutionelle Investoren und am Ende auch die Lieferanten werden sich für die Frage interessieren müssen, ob das Unternehmen überhaupt sanierungsfähig ist.
Es gibt keinen Hinweis darauf, dass dem nicht so wäre – es geht bei dieser Beschreibung also nicht um das Aufdecken irgendwelcher Geheimnisse. Nur Investoren, die mit dem Geld anderer Leute hantieren, benötigen dafür Grundlagen, auf die sie sich rechtlich beziehen können. Das ist – u.a. sicherlich – das Sanierungsgutachten.
Da es noch nicht formal vorliegt, läuft auch keine Sanierung im Sinne dieses Gutachtens. Das bedeutet: Es hängt wirklich alles in der Schwebe. Es gibt keine formalen, offiziellen Hinweise darauf, welche großen Einschnitte mit welchen Folgen es am Ende geben wird.
Das hat Folgen für die Aktienmärkte.
Die Unsicherheit bleibt bestehen
Wenn noch niemand formal Bescheid weiß und keine Rechtssicherheit besteht – zum Beispiel auch dahingehend, wie weit das oben genannte Geld noch zur Verfügung gestellt wird, wenn spätestens der 31.12. vorbei ist -, kann auch niemand mit größeren Summen ernsthaft in die Aktie investieren.
Es steht zu vermuten, dass große Investoren sich mit ihren Entscheidungen aktuell noch zurückhalten. Das wird auch sichtbar am Anlagevolumen an den Börsen. So wird in München etwa in den vergangenen Tagen jeweils nur ein Volumen von mehreren hundert (in aller Regel weniger als 500) Stücken gehandelt. Es herrscht also Kaufzurückhaltung. An anderen Börsenplätzen sieht es kaum besser aus. Wenn also beispielsweise 3.000 Stücke gehandelt würden, wäre dies ein Handelsvolumen von nur weniger als 1 Million Euro.
Der Markt hält also tatsächlich die Füße still. Nur wenige Investoren sind überhaupt dabei, hier zu investieren. Die Notierungen sind in den vergangenen Tagen also auf Basis von reinen Spekulationen teils enorm gestiegen, teils kräftig gefallen.
Die Börsen sind tatsächlich gelähmt.
Baywa AG Aktie Chart
Die Kursperformance der Baywa AG-Aktie
Der Titel hat damit in den vergangenen Monaten zwar eine Abwärtsfahrt angetreten, die allerdings ist aktuell nicht mehr zu bewerten. Formal ist der Trend charttechnisch und auch technisch betrachtet noch im klaren Baisse-Modus. In der Realwelt herrscht einfach Stillstand, weil die übergroße Mehrheit des Investitionskapitals sich zurückhält.
Analysten haben ihre Einschätzung auch noch nicht korrigiert. Die sahen über lange Zeit bei der Aktie von Baywa allerdings tiefschwarz.
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