Von Josh Kincaid
Zusammenfassung
- Schützen Sie Ihr Portfolio bei wirtschaftlicher Unsicherheit mit Sündenaktien
- Sündenklauseln, SRI und ESG können mit finanziellen Kosten verbunden sein
- Die Vorteile von Sin Stocks: Sie sind rezessionssicher, erwirtschaften starke und beständige Erträge und haben einen begrenzten Wettbewerb.
- Historische Belege für die Performance sprechen für ein höheres Alpha von Sin Stocks
- Plausible Underperformance von Sin Stocks aufgrund der „Shunned-Stock-Hypothese“
Vice Stocks AKA Sin Stocks
Während meiner Laufbahn im Finanzwesen habe ich immer wieder von Anlegern gehört, dass Vice Stocks, auch bekannt als Sin Stocks, bei einem Marktabschwung tendenziell besser abschneiden als Blue-Chip-Aktien.
Sündenaktien sind Aktien von Aktiengesellschaften, deren Geschäfte als unethisch, unmoralisch oder unappetitlich angesehen werden. Traditionell wurde der Begriff auf Alkohol, Tabak, Glücksspiel und Verteidigung angewendet.
Da nun auch Cannabis-Aktien in dieses Segment fallen, war ich neugierig, ob mehr Anleger nach Alpha in Sündenaktien suchen sollten.
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Um mehr Klarheit zu diesem Thema zu bekommen, wandte ich mich an einen Experten auf diesem Gebiet – Larry Swedroe, der im August 2020 den Artikel „Sin Stocks And Expected Returns“ (Sündenaktien und erwartete Renditen) schrieb, was mich dazu veranlasste, ein Interview mit Larry für meinen Cannabis-Business-Podcast „The Talking Hedge“ zu suchen, um den Sündenaktien auf den Grund zu gehen.
Die Stabilität der Sünde
Laut Larry „gelten Sündenaktien als ziemlich rezessionssicher. Dafür gibt es einen Grund – die Menschen trinken, rauchen und spielen in guten wie in schlechten Zeiten, während die meisten von ihnen ihre eigenen „Sünden“ nicht als diskretionär betrachten. Eine Theorie für die höheren Renditen von Sündenaktien ist, dass sie rentabler sind und weniger verschwenderisch mit Investitionen umgehen. Das liegt daran, dass es in diesem Sektor schwierig ist, Kapital zu beschaffen, so dass die Unternehmen nicht dazu neigen, es zu verschwenden.“
Larry fährt fort: „Sündenaktien gelten als defensiv und bleiben in der Regel auch unter schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen recht stabil. Sie leiden in der Regel nur dann, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen so schlecht sind, dass sie die Fähigkeit der Verbraucher zum Konsum beeinträchtigen. Allerdings kehren die Verbraucher in der Regel zu ihren Lastern zurück, sobald sich die Wirtschaft erholt, und sie neigen dazu, während Bullenmärkten aggressiv zu konsumieren.“
Entdeckung der Sündenaktienkurse
Vor meiner Recherche über Sündenaktien hatte ich den Eindruck, dass die Gründe für die über dem Markt liegenden Renditen darin liegen, dass die Nachfrage nach ihren Produkten unelastisch ist.
Nach weiteren Nachforschungen stellte sich heraus, dass Sündenaktien zum Teil systematisch unterbewertet sind, weil institutionelle Anleger sie aufgrund von Sündenklauseln nicht kaufen können, ebenso wie Anleger, die sich für sozial verantwortliches Investieren (SRI) oder ökologisch-soziale Unternehmensführung (ESG) einsetzen. Diese Anleger bringen ihre Wertvorstellungen durch ihre Investitionen zum Ausdruck und sind der Meinung, dass sündige Industrien von monopolistischen Renditen profitieren könnten, oder dass diese Unternehmen einem erhöhten Prozessrisiko ausgesetzt sein könnten, für das die Anleger belohnt werden.
Shunned-Stock-Hypothese
Diese so genannte „Shunned-Stock-Hypothese“ ermöglicht es anderen Anlegern, die bereit sind, in Sündenaktien zu investieren, eine Prämie für das Reputationsrisiko zu erhalten. Dies bedeutet, dass sozial verantwortliche Anleger einen finanziellen Preis zahlen, wenn sie diese Aktien aufgrund sozialer und ethischer Kriterien meiden.
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Mit anderen Worten: Wenn genügend Menschen eine Gruppe von Aktien meiden, wird deren Bewertung niedriger sein, was bedeutet, dass die erwarteten Renditen jetzt höher sind. Auf der anderen Seite nutzen Händler die Strategie der Investition in Sündenaktien wie Cannabisunternehmen, um ihre Portfolios während der wirtschaftlichen Unsicherheit zu schützen.
Vorteile von Sin Stocks
Sündenaktien haben viele Vorteile: Sie sind rezessionssicher, erwirtschaften starke und beständige Erträge und haben nur eine begrenzte Konkurrenz. Sin Stocks haben in der Regel auch einen besseren Wert, eine bessere Vorhersagbarkeit und ein höheres Alpha.
Die Beweise
Historische Belege für die Performance dieser Aktien stützen die Theorie, dass Sündenaktien deutlich höhere Renditen als Aktien im Allgemeinen erzielt haben.
UBS (NYSE:UBS) hat beispielsweise herausgefunden, dass die 50 größten Sündenaktien den MSCI World Index in den letzten 43 Jahren um etwa 5 Prozent pro Jahr übertroffen haben, obwohl die Performance in den letzten drei Jahren nachgelassen hat. Dies könnte auf eine Verlagerung weg von Aktien und hin zu Kryptowährungen zurückzuführen sein, da Kryptowährungen, Altcoins und Defis weiterhin an Popularität gewinnen.
Crystal Bong Vorhersagen
Was könnten Anleger also erwarten, wenn eine Welle von Menschen anfängt, Aktien abzustoßen, während sie aufgrund eines Marktabschwungs, einer Rezession, einer Depression oder einer Marktkorrektur aus anderen Anlageformen fliehen?
Es könnte sich wiederholen, was während des Abschwungs in den Jahren 2000-02 geschah: Der Standard & Poor’s Casinos and Gaming Index legte um 115 Prozent zu, während der S&P 500-Aktienindex um 47 Prozent einbrach. Die Aktien des Tabakriesen Altria (NYSE:MO) (damals bekannt als Philip Morris) haben sich mehr als verdoppelt, und die Aktien von Anheuser-Busch (NYSE:BUD), dem größten US-Brauer, stiegen um 87 Prozent.
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In Larrys Artikel verweist er auf die Autoren Harrison Hong und Marcin Kacperczyk der Studie „The Price of Sin: The Effects of Social Norms on Markets“, die in der Juli-Ausgabe 2009 des Journal of Financial Economics veröffentlicht wurde. Darin wird festgestellt, dass im Zeitraum von 1965 bis 2006 sündige Aktien in sieben großen europäischen Märkten und Kanada eine Outperformance von etwa 2,5 % pro Jahr gegenüber vergleichbaren Aktien aufweisen.
Erwartete Renditen
Anleger, die sich für sündige Aktien interessieren, sollten eine Prämie erwarten, obwohl es möglich ist, dass sündige Aktien aufgrund der Shunned-Stock-Hypothese schlechter abschneiden.
Die Shunned-Stock-Hypothese besagt, dass Sündenaktien höhere Kapitalkosten haben, weil sie zu einem niedrigeren Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) gehandelt werden, was den Anlegern höhere Renditen beschert.
Larry erwähnte während unseres Gesprächs auch, dass, solange die Menschen nicht aufhören zu sündigen, die Erträge weiterhin vorhanden sein und über dem Markt liegende Renditen erzielen sollten. Er sagte jedoch auch, dass es plausibel ist, dass Sündenaktien eine Phase durchlaufen könnten, in der die Cashflows diese höheren Erträge im Verhältnis zum Preis überwältigen, so dass die Anleger eine langfristige Disziplin an den Tag legen müssen – was man bei jeder Investition tun sollte.
Das vollständige Interview mit Larry Swedroe finden Sie bei „The Talking Hedge“ oder auf Ihrer bevorzugten Podcast-Plattform, suchen Sie einfach nach „Cannabis Investor Insights“: Buckingham Wealth Partners“.
Sin Stock Nicht-inklusive Liste:
Schusswaffen
- Smith and Wesson (NASDAQ:SWBI) ist der führende Hersteller von Handfeuerwaffen in den Vereinigten Staaten.
- Sturm und Ruger Gesellschaft (NYSE:RGR)
Der wichtigste Munitionshersteller in den Vereinigten Staaten:
- Olin (NYSE:OLN)
Verteidigung
- Boeing (NYSE:BA)
- iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (BATS:ITA)
- Vanguard Consumer Staples Index Fund ETF (NYSE:VDC)
Glücksspiel
- Las Vegas Sands (NYSE:LVS)
- MGM Grand (NYSE:MGM)
- Boyd Gaming (NYSE:BYD)
- Penn National Gaming (NASDAQ:PENN)
Tabak
- Philip Morris International (NYSE:PM) ist bekannt für Marlboro
- British Tobacco Company (NYSE:BTI) ist die Heimat von Lucky Strike
- Imperial Tobacco (OTCQX:IMBBY) ist der größte Verkäufer von Zigarren
- Altria (NYSE:MO) ist Eigentümer von Philip Morris USA und U.S. Smokeless Tobacco Company.
- $MO hat den Anlegern seit 1968 eine durchschnittliche jährliche Rendite von 20 % beschert und gleichzeitig seine Dividendenausschüttung erhöht.
Alkohol
- InBevs Übernahme der Anheuser-Busch Corporation (NYSE:BUD) im Jahr 2008
- Boston Beer (NYSE:SAM), Molson Coors (NYSE:TAP).
- Brown-Forman (NYSE:BF-A) ist Eigentümer von Jack Daniels.
- Diageo (NYSE:DEO) besitzt und vertreibt so bekannte Marken wie Johnnie Walker, Guinness und Captain Morgan.
- $DEO hat in den letzten 10 Jahren eine jährliche Rendite von 10 % erzielt und fast 40 % des Kaufpreises in Form von Bardividenden ausgezahlt.
Cannabis
- Constellation Brands (NYSE:STZ) ist ein Unternehmen, das Alkohol und Getränke vertreibt und über 40 Anlagen mit mehr als 9.000 Mitarbeitern auf der ganzen Welt besitzt.
- ETFMG Alternative Harvest ETF (NYSE:MJ)
- Advisor-Aktien Vice ETF (NYSE:VICE)
- Während der S&P 500 Index eine jährliche Rendite von 7,8 % erzielte, erzielte $VICE (zuvor $ACT) eine Rendite von 11,5 %. Das Vice-Portfolio wies ein geringeres Marktrisiko gemessen an der Volatilität auf als der S&P 500.
Lust
Die Eintrittsbarrieren in das Geschäft mit Pornografie und Burleske sind relativ niedrig, was die Aufrechterhaltung der Gewinnspannen schwierig machen kann.
- RCI Hospitality Holdings, Inc. (NASDAQ:RICK)
Faultier
- Electronic Arts (NASDAQ:EA), Take-Two Interactive (NASDAQ:TTWO), VanEck Vectors Gaming ETF (NASDAQ:BJK)
Wut
- Weltweite Wrestling-Unterhaltung (NYSE:WWE)
Völlerei
- McDonald’s (NYSE:MCD), Krispy Kreme Doughnuts (NASDAQ:DNUT), usw. – suchen Sie sich etwas aus!
Offenlegung: Ich habe keine Positionen in den genannten Aktien und plane auch nicht, innerhalb der nächsten 72 Stunden Positionen zu eröffnen. Ich habe diesen Artikel selbst verfasst, und er gibt meine eigene Meinung wieder. Ich erhalte keine Vergütung für diesen Artikel. Ich stehe in keiner geschäftlichen Beziehung zu einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.
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